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“市场没有坏消息就是好消息”，8月份以来，在消息面平静的情况下，沪深300指数始终维持强势振荡，期间权重股的表现平平与中小板的活跃形成鲜明对比。长达一个月时间的振荡市，打乱了很多投资者的操作节奏，使他们做多、做空均出现亏损。

影响股指期货价格走势的因素主要有现指走势、期市主力资金动向和期现套利交易等，其中现指走势是最根本的影响因素。当现指走出明显趋势时，期指往往会紧跟其后，但当现指陷入振荡时，期指市场自身的资金动向和主力操作习惯等便凸显出市场影响力。因此，对于普通投资者而言，在振荡行情中如何巧妙把握市场波动节奏和方向十分重要。为此，我们对通过股指期货早盘15分钟走势预测当日行情、通过尾盘15分钟走势以及当日前20名主力净持仓变动情况预测次日行情、观察价量关系把握超短线交易节奏等分析方法进行了实证研究。

通过对股指期货上市以来的约91个交易日的数据进行统计，我们发现，按照股指期货开盘后前15分钟的走势预测现货指数当日行情的准确度约为65%，以期指收盘前15分钟走势预测次日行情的准确度约为58%。这表明利用期指较现指提前开盘和推迟收盘的特点来预测现指走势有一定的参考意义，但可靠程度一般。其中，以期指早盘行情预测当日现指走势更可靠一些，原因在于早晨开盘时，影响市场的诸多信息已相对确定，投资者对当日现指行情走势已有一个大致的方向判断，而这种判断会提前在股指期货市场上有所体现。而临近收盘时，由于面临隔夜市场信息的影响，投资者会较为谨慎，再加上目前期指市场多以日内投机交易为主，导致在收盘前15分钟多为以平仓为主的被动交易，不会造成市场的大幅波动，对次日行情的指导作用也不太显著。

对于中金所前20名结算会员净持仓动向对次日行情的预测，我们通过统计发现，自股指期货上市以来，主力会员持仓变动方向与次日行情方向一致的概率仅为58%，但是在振荡行情中，净持仓变动对次日行情指导的准确度高达80%以上。原因是当现指趋势明确时，其它因素无力扭转股指期货的运行方向；而当现指缺乏方向指引时，期指主力资金动向对市场的影响力就会凸显出来。

同时，我们还发现，前20名结算会员净持仓动向对下一交易日开盘价格的影响远不如对收盘价的影响显著，原因可能是由于股指期货投机交易以日内交易为主，而持隔夜仓的投资者一般不会在开盘的最初15分钟参与交易，除非隔夜市场出现显著风险。

另外，我们选取股指期货当月合约的分钟数据作为样本进行统计分析发现，其收益率的波动性与当期成交量和滞后一分钟成交量呈正相关关系，但成交量滞后两分钟以上的变化率对当前期指收益的波动没有显著影响，即成交量放大后一分钟，市场波动性会明显提高；成交量缩小后一分钟，波动性会相应降低。掌握这一规律有助于短线投资者把握交易节奏。

目前，国际经济数据仍差强人意，但由于引发上半年A股市场调整的房地产政策加码的概率较小，而通胀预期继续增强，预计9月份市场延续振荡行情的概率较大。因此，投资者仍可利用以上介绍的辅助指标把握市场节奏，在振荡行情中获取一定收益。