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主题:徐州铜山区股票配资个股综评[阅读数：6]查看全部回复

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近日，公司组织全体员工同游天台山，参观了佛教天台宗的发祥地国清寺。国清寺始建于隋代，至今已有1400余年的历史，最初的国清寺名为“天台寺”，后来传说有老僧人谓智者大师曰：“三国（指北周、北齐、陈）成一，有大势力人能为此寺。寺若成，国即清，当呼‘国清寺’”，故而得名。这“大势力人”即后来的隋炀帝杨广。杨广一生功过，褒贬不一，但在佛教的传播普及方面，他却有不可磨灭的功绩。

国清寺坐北朝南，门前有双溪交汇，溪上有一座桥，名曰丰干桥，是为了纪念唐代国清寺专司舂米的僧人丰干而修建的。寺旁松樟掩映，有一黄色照壁，上题“隋代古刹”四字，壁上有圆形砖雕。行至照壁东头拐弯处，国清寺的大门映入眼帘：头拱承托歇山顶，檐下一金字红底横匾，上书“国清讲寺”。左右两旁的楹联为：“古刹著城中创六代盛三唐宗风远播，名山传海外倚五峰临三涧胜迹长新”，一联写尽国清寺的悠久历史和寺内的秀丽景色。

国清寺从建寺至今，几经沧桑，多次被毁又多次重建，现存的是清代重建的14座殿宇，寺内有数十个大大小小的院落和建筑群。近2000米的通道长廊贯穿于整个国清寺，长廊风格各异，集中了中国古代建筑中几乎全部的长廊形式。廊檐互应，禅门重重，国清寺正中的轴线上坐落着主建筑弥勒殿、天王殿、大雄宝殿和观音殿，殿内雕塑法相庄严，栩栩如生。站在大雄宝殿前向山下望去，外有隋塔迎宾、双涧回澜之胜，周有灵芝峰、映霞峰、八桂峰、灵禽峰、样云峰五峰环抱，云蒸霞蔚、高低相错、明暗相间。国清寺与同时代的润州栖霞寺、荆州玉泉寺、济州灵岩寺齐名，并称“天下四绝”，果然名不虚传。

“暂别尘寰事，空山叩寺门”，在这溪涧之间，在廊檐禅门之中，无处不体现着佛法的深邃与睿智。佛教认为，人的烦恼主要来源于人内心的贪、嗔、痴三种念头，因此将它们称为“三毒”。正如印顺法师在《成佛之道》一书中所说：“烦恼贪嗔痴，不善之根本，痴如醉如迷，嗔重贪过深。”佛家的这些观点在一定程度上抑制了人们正常的欲念，但是，只要能正确加以运用，还是能够达到启人慧思的效果。

“由理以融事”，对于从事期货事业的投资者来说，期货因为保证金的杠杆作用而使风险扩大，即使你具有超强的信息搜集和分析能力，掌握了巨额的资金，但是和整个市场相比，也只是沧海一粟。也许在一个相对比较小的集合中，你具有的信息和资金优势是绝对的，但是在整个大市场中，很难时时刻刻都能保证信息和资金的绝对优势。资本市场就像是一面明镜，照出人性的弱点，让所有从事投资的人在认识市场规律的同时也认识自己。认识客观事物的规律并不难，难的是认识自己。在期货市场中投资，与其说是与市场博弈，不如说是与自己博弈，面对变化莫测的市场，我们唯一能把握的只有自己。胜人者力，自胜者强，如何在期货投资中成为一个真正的强者？对于这个问题，佛法和人们经验总结出来的投资理念有异曲同工之妙。

一、“把鱼头鱼尾留给别人”——戒“贪”

投资者在入市之前应该制定好严密的投资计划，并按照这一计划严格执行。因为很少有人能准确地预测出最高点和最低点的位置，大家更多地是在次低点买入，在次高点卖出。因此，这就要求我们，当市场的动向比我们基于预期所作的投资计划好时，应该戒“贪”，不应持观望的态度，而应该按照计划及时采取行动，平仓离场。

二、“良好的情绪是成功的关键”——戒“嗔”

经济学的三大假设之一就是参加经济活动作出经济决策的是理性的经济人。但是，实际参与期货市场的投资者的理性却是有限的。当对市场的预期与市场实际不一致时，人们的情绪难免受到影响，非理性使人们的行为出现巨大的波动和反差，在这种情绪的带动下，市场也会出现异常的反应。“定而后方能静，静而后方能慧”，因此，控制自己的情绪，是在期货市场崭露头角的关键。

三、“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”——戒“痴”

多元化投资的方法已为人们所接受，我们在选择具体的期货品种时，不管你多么地钟情于一个品种，都不能将所有的资金都投在这个品种上，应该通过分散投资来分散市场风险。

知人者智，自知者明，在期货投资中，与其做一个有稳定高收益的投资者，不如做一个知己知彼，战胜自己的强者更有意义。

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2019-07-06

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主题:徐州泉山区股票配资双龙出海[阅读数：12]查看全部回复

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上海期货交易所周二通知称，自8月1日起，铜交易手续费由万分之二下调至万分之一，螺纹钢的交易手续费由万分之一下调至万分之零点六；铜和黄金期货合约当日平今仓免收交易手续费。

一纸文书下来，被压抑近一年的 “老铜”、“螺纹钢兄”、“黄老弟”终于松口气。

三位难兄难弟过去一年来的日子可谓苦不堪言，如今重获自由，自是别有一番滋味在心头，一年多以前的往事历历在目………

2010年7月开始，在外盘的带动下，棉花、白糖持续上涨，接二连三的创出新高。

看到棉花、白糖赚钱了，“老铜”、“螺纹钢兄”、“黄老弟也忍不住开足了马力跟在棉花、白糖的背后往前冲。

接下来的几个月里，期货市场就像赛车比赛一样，上演着一幕幕的速度与激情，成交量、成交额、手续费迅速上升，各方皆大欢喜。

可是，在歌舞升平、繁花似锦的日子里危机也悄悄来临。随着通胀调控力度的加大，曾经炙手可热的人物“老铜”、“螺纹钢兄”、“黄老弟”随棉花、糖一起瞬时回落。

不过，随着事态的发展，“老铜”、“螺纹钢兄”、“黄老弟”的看法开始转变：期货市场的火爆是通胀上升的一大表现，但绝非罪魁祸首，一年前的看法有偏颇。不少期货公司以及交易者也纷纷表示支持这一看法。

与此同时，部分专家学者也表示：通胀上升的根本原因是人民币被低估，以GDP为导向的增长模式，以及劳动力的结构性短缺。

在多方支持下，“老铜”、“螺纹钢兄”、“黄老弟”终于获得解脱，应该说是一件人心所向的事。

2019-07-06

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主题:徐州贾汪区股票配资分时量[阅读数：14]查看全部回复

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前面我用了五讲，分别对资本市场、短线交易、投机交易者、以及交易对象进行了分析和研究，并在此基础上着重指出短线交易不是一门科学。

我之所以要用这么多的篇幅，化这么多的时间反复谈论这些问题，是因为我看到绝大部分交易者对这些最基本的问题概念模糊，思维不清。在不了解交易环境和交易对象，不清楚交易本质和交易玄机，不掌握交易技巧和交易方法的情况下，就贸然进场交易，结果可想而知。

生活的经验告诉我们，有什么样的思维就会有什么样的结果。错误的认识和错误的思维必然会导致错误的结果。所以在进入交易技术和实战技巧的学习之前，有必要对交易者的思想进行全面的纠正，帮助交易者深刻认识短线交易的实质，建立起正确的交易思维方法。

在经过前面五讲的学习之后，也许会有一部分学员被我所描述的短线交易的艰难程度所吓倒，从而放弃做一名短线交易者的愿望。这是非常正常的现象，因为短线交易确实不是任何人都可以胜任的一项简单的工作，其复杂和艰难的程度要远远超出一般人的想象。我可以坦率地讲，在前面五讲中，我丝毫没有夸大短线交易的难度，也丝毫没有阻吓人们去从事短线交易的意图。我只是如实地把我对交易的理解尽量准确地描述给大家，给你们提供一些有价值的思想作为参考，以启发大家对短线交易的认识。所以我非常理解那些半途退出的交易者，从某种意义上讲，他们也是智者，是悟道者，是真正懂得了“止损”意义的人。

除了那些已经决定放弃短线交易的人，剩下的人最关心的恐怕就是这样一个问题：

既然短线交易如此艰难，那么我们还能够做到以交易为生吗？

我的回答是肯定的：能！

尽管我的回答如此肯定，但是你能否做到这一点并不取决于我的回答，而在于每个交易者自己的努力。

如果你能够理解，并且接受我在前面五讲中所阐述的思想和观点，并引发你对交易的深入思考。通过你自己全面而深入的思考，如果得出和我同样的结论，那么以交易为生对你来说将不再是一句空话，而是一件完全可以把握和实现的事情。

现在你已经站在了短线交易这座投机圣殿的大门之前，接下来可以随我继续学习短线交易的交易技术和实战技巧，你会发现，在具体的操作层面上，短线交易其实并不复杂。

如果你对前面五讲的内容还没有完全弄清楚，也不明白我为什么要讲这些东西；或者你对我的这些观点将信将疑，还无法判断对与错，那么我劝你暂时不要去学习和研究什么交易技术和实战技巧。你学的越多，研究的越深，在错误的道路上就会走得越远。

哪怕你把本书后面五个部分三十讲的内容全部都背了下来，只要第一部分这六讲的内容没有弄明白，一切都是枉然。

交易确实是一件不简单的事情。这里面，交易技术是一方面，那也是一个非常复杂的一件事情，它需要很多的科学知识、需要你有很强的逻辑思维能力以及对一些事务的判断。除了这个以外，最难的就是我前面所讲的这些交易本身的复杂的概念。如果你的指导思想、对它的认识是错误的，或者是不全面的，那么之后你的交易技术掌握的再好，你花了再多的精力，到最后你还是功亏一篑。有什么样的思维就会有什么样的结果。我们在真正进入交易技术的层面之前，我们有必要对这个交易思想进行一个纠正，全面认识一下短线交易的本质。然后我们建立起一个正确的，基于我们交易思维的方法。

我们做这个事情，我们要象军人，要象枪手，要象赌徒那样。他不是一般的活，一般的活做了以后不会对你有大的伤害。但是做交易你做得不好，他会对你生活造成很大的伤害。所以从这个意义上讲，他有点象战争。是你死我活的一个战争。所以做交易是不能掉以轻心的，如果掉以轻心就是对自己不负责任。你们可能没有看到过，我是看到过。做交易失败以后，自杀的人大有人在。做交易失败以后一蹶不振、家破人亡、妻离子散的大有人在。你进入到这个市场，进入到交易的层面去，你不可以有仁慈心，别说三十六计了，什么计都能用了。只要是能赚钱，我都要在这里边去用。当然我有个前提，不是在任何时候，是指在交易的时候。

所以我在做交易的时候，虽然也做了很长时间交易，但是我每次做交易的时候都是战战兢兢的，我把手机全部都关掉，我跟所有的人我都不联系，我跟大家说闭关去了。人家闭关在那修炼，我闭关在做交易，所有的心思都在做交易上。我不像有些人，他整天盯盘，一年天天盯，每天没事干就看着那盘。我只做那一段时间我认为有意义的，我把这段时间的交易做好就行。做完了以后全都把他扔掉，全都不管，我就出来。

我发现很多人往往掉以轻心，好象很简单，象玩一样在那做，那么你稍微一放松，对不起，市场就给你爆仓了。你的钱就是不知不觉地，这儿放松一下输掉一点，那儿放松一下输掉一点，然后不小心一个大的亏损。然后，你想，下次我一定改正，我怎么这次这么不小心，以为自己可以或者是有一种侥幸心理。就像上次我跟你们讲一样的，我那个朋友打个保龄球还输八千美金，你说那打一场保龄球的代价多大。这种东西对交易者来说我觉得都要引起重视、引起警觉，在思想上一定要重视它。

对做交易来说，你明白自己是一个投机者，你在做交易时，你就要用投机的眼光来看它。对投机者来说，最大的一个优点好处是什么呢，就是投机者最善于保护自己，他以很小的风险去博取大的机会、大的利润。他不是麻木的，不是说我把自己整天泡在市场里边，或者说把自己置于一种风险。你既然是投机者，你就要养成这样的习惯，你做任何事情你得小心一点。你先把自己生存下来，留在市场里边，你跟它保持一种关系，然后这里边总有一次被你抓住一个机会。所以在这种思维的模式下，如果你是一个真正的投机者，最基本的就是不会被市场一脚踢出来，也绝对不会让市场、让环境、让其他的因素来伤害到你的最基本的利益。

我不知道你们会不会下围棋，我觉得下围棋很好，围棋是一个非常好的训练思维的一个方法。围棋的思维方法是什么呢，也就是我们的一个布局，首先要有个大局观，然后在下每一步棋的时候，你不是局限在局部的棋上面，而是要看这个大局怎么样，所以我们有很多的闲子，子放在哪里看上去是没有用的，实际上那个子将来是会起大用处的，往往输赢就在于那个闲子。
现在我们讲的这些内容，是你后面做交易的一个基本的思维的基础，而且最好把这些思维的方法慢慢得变成你自己思想当中最本质的东西，以后在做交易时自然而然的就会运用，就会变得强大。在运用技术的时候就不会出大的偏差，不要一到技术上面，一进入到科学理性，或者说逻辑的思维当中，你就跳不出来了。

课堂交流：

学生：

2019-07-06

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主题:徐州鼓楼区股票配资宝塔[阅读数：6]查看全部回复

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期市“炼金术”的“本科生”

他说自己性格有点内向，比较喜欢思考，最大的爱好就是看看数学和科普类的书籍。聊起科普书籍他很是开心，向记者提起《第一推动》和霍金的《大设计》，说完他又觉得“看科普书”有点孩子气，就自顾自地笑了笑。他说：“你不知道，其实我说话很差的，特别是人多的时候。”

他告诉记者：“炼金术士”这个名字还是因为几年前看了索罗斯的《金融炼金术》，书中说：“科学的方法试图按其本来形态来理解事物，炼金术则指望能够获得所期望的目标状态，换一种说法，科学的基本目标是真理——而炼金术，则是操作上的成功。”

这种思想给了他很张天深的印象。做交易就像炼金术一样，除了有对事物的了解和研究，还要有个体的想法和实际努力，这样才能炼得“真金”。

“如果交易是一门学问如同物理，如果巴菲特的成就好比爱因斯坦，那么我处在交易学的阶段好比物理系的一个本科生。虽然成绩还算过得去，有一些思考，却远未系统化。”他说，想要保持盈利，就要不断地进行自我修炼和不断对市场揣摩体会。

韩剑将于12月14日以演讲嘉宾身份参与一场《2015年度股市与期指行情深度剖析与展望》论坛，感兴趣的投资者可查看http://www.7hcn.com/article/171774-1.html

期市的修炼也需夯实的根基

“炼金术士”告诉记者，自己涉足期市之前做过权证。那时候就希望做交易能有一个T 0的平台。所以在2010年股指期货即将推出时，他就毅然决定转入期市。回想那时，他又笑了笑说，当时我对这个也不怎么懂，就买了很多书自己看、自己摸索，对相关的金融知识，在股指期货上市之前好一阵恶补。

他对期货日报记者说，做期货和做其他工作一样，要有足够的理论知识做基础，有扎实的基本功。他觉得，好的数学、计算机或者经济学以及金融学知识都可以帮助交易者对市场的理解。如果没有这些知识的铺垫就直接去做交易，就好比去建造一座没有根基的空中楼阁。“我当初的专业是计算机，编程、做软件的技术比较好，数学也比较感兴趣，这对现在的交易都很有帮助。但这只是最基础的东西。”他笑了笑补充说：“但大学时候爱玩，经济、金融知识基本都是工作后才又补的。”

他说，这些年里他的体会是：经济学更多的是一门科学，理性研究多，人为因素相对较少；金融学是科学与艺术的融合，充满人们的自我把握和判断；而交易，他说平时与朋友聊天，大家都把它称为“操作学”，它在这三门学问中最为重要，但科学成分占比最少，对交易的研究，更多都是围绕“人为”展开。撒普博士的《通向财务自由之路》一书中就有对交易学比较全面的说明。经济学和金融学仅仅是交易学的预备性学科，这也解释了为什么很多经济学和金融学专家会在投机市场翻船，因为这已经是不同的学科。

此外，逻辑推理能力、大局观和执行力也潜移默化地影响一个人的交易行为。他说，虽然先天能力有强有弱，但是后天的培养和训练也可以使能力提升。比如培养大局观，不仅是从多看分时图变成多看日K、周K、月K，还应该从更多的维度分析市场。说到这里，他笑了笑接着说：“其实我也想偷懒的，但是每日闭市后还强迫着自己做些作业：及时整理一天的心得体会、总结对大局观的分析、对第二天可能出现的走势想好相应的对策和交易的初步计划。这样第二天做交易时，心态也会好很多，也能更好地避免在突然出现的走势中犯了过度交易等失误。

有时机也要熬得过那份“难挨”

对投机市场的理解，总是需要时间的沉积。“炼金术士”说因为自己是从股市转过来的，对这方面的了解相对要比商品类多一些，所以现在主要做的也是期指。

回看今年的行情，期指在7月中旬拉升之前一直处于振荡的状态，但期间“炼金术士”的账户依旧取得了优异成绩，实属难得。对于至今的交易心得，他却只有简单四字——尊重趋势。

他说自己一直倾向于左侧。自己私下喜欢把单边性突破称为能量的释放，把振荡称为能量的集聚。能量集聚得越多越久，释放的量在空间或时间上也就越大。而最有价值的一段就是突破初期至中期。他说，如何寻找并把握这“一段”，就是交易学，又是炼金术。自己在对此的把握上，也仍在摸索阶段。

“炼金术士”说，这次大赛收官之时自己有一份漂亮的“成绩单”，总体来看，也有运气的成分在。“当时觉得期指已经振荡了这么久，我就老想着它要涨，也总认为涨起来会很厉害。就是在这么一个单纯的思维基础上以做多为主要交易方向，有一部分仓位拿得比较久。7月后期指突破，力度虽不说很大但也不算小，所以后来的成绩是一部分靠运气，另外是因为坚持住了一部分仓位。”

“其实除了参赛账户，我还有另外一个账户，最后这个账户反而比参赛账户成绩还要好一些。”他反思自己的参赛历程说，因为对自己参赛的账户总是奔着更高的比分，该账户的手续费又相对较低，就交易的比较多。然而最终不怎么动的账户成绩反而更好一些。

虽然“尊重趋势”说起来简单，做起来却不那么容易。“通过这次大赛，我也意识到自己对趋势还是不够尊重。”他说，在这方面，自己还只是一个学生，刚刚入门。“因为这次我还是高抛。明明知道高抛是不对的，却无法做到知行合一。”他对自己的行为又气又无奈。

“我喜欢‘左侧’，但是不管是‘左侧’和‘右侧’，都有它的好处和坏处。”他顿了顿，语气诙谐地自嘲：“‘左侧’让我受的伤是你难以想象的。”说完他自己也笑了：“‘抄底抄到半山腰’，是进股市几个月就有的体会，现在十多年了还是一样。要知道‘抄到半山腰’受的伤是非常大的，但是现在仍然控制不好。”

他提醒说，过度交易是不尊重趋势，但是比过度交易更不好的是“藏单”。“趋势已经出来了，你老认为它应该回去，如果执迷不悟不肯认错，后果会更严重。”

策略考虑“市场”也要考虑“人为”

除了由电脑完成的极高频交易，“炼金术士”并不相信有一成不变的交易策略可以长期战胜市场。“只有随市场的进化而调整进化的策略才能在市场中存活。”他如是说。

他告诉记者，制定策略有人看消息面，有人看宏观面，也有人靠技术分析。但消息面的操作十分短暂，宏观面是长期的，大多时间操作还是靠技术分析和交易学的结合。他认为，技术分析是试图预测这个市场，实现其实很难，在“很难预测市场”这个基础上怎样去运用交易学才是研究的重点。“如果用数量解释，通过技术分析预测而入场只占交易10%的比重，真正重要的是入场以后的仓位管理和出场点的把握。如果没有交易计划、先设定好的交易系统以及策略安排和对宏观的把握，只有技术分析就很难成功。毕竟这是概率的游戏，方法很重要。”

此外，他说：“调整策略，除了依据市场的实际走势还要考虑‘人气’。”对《金融炼金术》书中提出的“反射性理论”，这几年来他的感触越来越深。他说，金融不像“万有引力”一样可以单纯用科学去计量、解释，有地球上都适用的原则，因为金融市场与人们行为之间的影响永远是相互作用的。对市场的考量需要把人们会做出的反应和这种反作用力加进去。

期市的魅力是利器也是凶器

提起期市最大的魅力，“炼金术士”首先谈到的是期市特有的“双向交易”和杠杆机制。他说杠杆是利器，也是凶器。亏损的原因大多一是没想好就开始交易，另外就是在止损和仓位管理时候没有考虑到杠杆机制的作用后果。要在市场中长期生存下去，就至少要做好止损和仓位管理的结合。他说，在控制和规避交易风险上，止损是投机的第一课，而他自己也还在摸索和学习。

“虽然对亏损没有特意设定百分比限制，但是如果出现连续亏损，我也会额外多花些时间总结原因、思考怎样做出改变和之后应对的计划。”他认为，止损还要考虑时间、看形态等，这综合了很多因素，不是单纯一个百分比数字就能决定的。而且，到了离场的时机就果断执行，有时纠结于百分比反而会错失机会。

与商品期货相比，做股指期货其实止损非常多。“炼金术士”感叹，有时和朋友聊天也提到有时

止损之后，它又涨回来了，“这不能叫做错误的止损。只能说可能还有更科学的方法进行止损，因为未来是无法预测的，科学的止损不能单看价位”。特别是股指期货振荡非常多，只单纯价位止损，就会很吃亏。他补充道：“止损其实有很多种方式，比如仓位管理就是更高阶的控制风险课程。目前自己最看重的也是仓位管理。这方面推荐看看撒普博士的《通向财务自由之路》。”

而这次实盘大赛，他最大的收获就是仓位控制方面的能力得到了提升。“我现在用的是微仓。”他说：“满仓的危害挺大的，比如说满仓进了之后，即便是没有什么损失，但随后有更好的机会出现，你却没有多余的钱可以及时抓住它了。”

此外，他说做单也要首先分清周期，做秒级别的单和做小时级别的单不能混为一谈。但除开秒级别，从分钟到小时到日到周、月，有相通之处。“除了不做超级短线，对单子的持仓并没有特意确定一个固定的周期。”“炼金术士”告诉记者，他的持仓周期通常在30秒以上，但长也有超过1月的。他也补充，有一些做“超短”的人可以长期盈利，但这类人占市场投机者的比例非常微小，如果自己没有明显的感觉属于这类人，最好还是减少操作，扩大交易周期，防止过度交易。

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2019-07-06

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19世纪的时候，有一个靠在火车上卖报纸和雪茄为生的男孩。虽然他的工作卑微，但是他对证券投资非常感兴趣，只要车上有旅客谈论有关投资方面的事情，他都会全神贯注倾听。为了实现成为一名可以预测未来的交易商的梦想，长大后他整天躲在狭小的地下室，把美国证券市场有史以来的K线走势图全部收集、整理，在那些杂乱无章的数据中寻找规律。

他花费了整整六年的时间，潜心研究了证券市场走势和几何学、星相学的关系，终于发现了能够预测证券市场发展趋势的方法，并命名为“控制时间因素”。之后他纵横证券期货市场达45年，赚取了5000多万美元的利润，相当于现在的10亿多美元。他就是美国证券、期货业最著名的投资家威廉·江恩。

任何成功的取得都不是一蹴而就的，它是一个不断积累的过程，只有经过长时间耐心的积累和准备，最终才能取得成功。

2019-07-06

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基于预测的策略是一种“内功”，需要系统的知识学习与长时间经验的积累，而操作方法则是“招数”，如当下比较流行的程序化交易模式、量化投资模式等都是适合中小规模资金的好的策略选择，如果一个人想终身以金融投资为业，两者都是必修的课程，当然天才除外

制定一个好的投资策略无疑是每一位投资者的梦想，投资策略包含预测部分和操作部分，我们先谈一谈预测部分。

实际上，所有的预测都不是绝对可靠的，尤其是在越来越趋于复杂的经济环境下，股票市场、债券市场、期货市场、汇率市场唇齿相依、相互影响，通常走势与人们的预测差距很大，甚至完全相反。那么很多读者会问，既然预测不靠谱，为何大家还要分析来分析去呢？何不跟随市场步伐进行被动投资呢？目前指数化投资的确很流行，如世界上最大的黄金ETF、中国A股市场的沪深300ETF等都有不少的投资者购买，问题的关键是被动投资效率很低而且无法回避系统性风险，像2008年的金融危机发生后，许多指数化投资的基金受到广泛质疑、投资者损失巨大。此时反而以主动预测见长的如美国的保尔森基金基于宏观分析，得出美国房地产泡沫即将崩溃，大量做空CDS大获其利。所以，此一时彼一时，各种投资策略各有各的优势，当然还有西蒙斯的量化投资模式也是不错的投资策略，由于过于专业和小众，这个不在我们今天讨论的范围。

笔者始终认为，基于预测的策略是一种“内功”，需要系统的知识学习与长时间经验的积累，而操作方法则是“招数”，如当下比较流行的程序化交易模式、量化投资模式等都是适合中小规模资金的好的策略选择，如果一个人想终身以金融投资为业，两者都是必修的课程，当然天才除外。

要想做出接近市场实际状况的预测，就要熟悉预测的逻辑推导过程以及推理过程当中的失误所在。

预测的第一个重要步骤是假设，假设的合理性决定了预测结果的科学性，但是我们知道，假设往往来自于分析者的理念和过往的经验。如在2009年以来，美联储推出了QE1、QE2、QE3等量化宽松货币政策刺激经济的发展，随着资金流入金融市场，股市上涨、大宗商品上涨、国债收益率下降，一片“流动性”繁荣景象。2012年的三季度美联储又推出QE4，该分析者又采取买进黄金策略，事实上，黄金价格不涨反跌，这就是一个典型的老皇历案例，因为量化宽松货币政策的边际效应在降低，整体经济的状况需要重新审慎和评估。再举例，2013年初的“美国财政断崖”，许多分析人士认为美国两党之争会影响财政缺口的妥协协议的达成，另一部分分析人士看法相反，在这里，每个分析人士的理念与经验就会起很重要的作用，这就会产生两个假设，就会影响到诸如股市等投资市场的投资决策。所以笔者始终认为所有投资决策制定的关键是你要有一个科学、合理的假设，否则，后期再高深的推理与风险管控都没有任何意义。

预测的第二个关键步骤是要深入理解过去经济环境中不同变量之间的关联性。

举例讲，当短期利率走高，股票市场的表现就会不佳，市场的波动性将进一步加大，在过去的2007～2008年，不断上升的利率和准备金率压垮了中国的股市(这只是众多影响因素中较为重要的一类)，此后A股市场的6124点成为五年以来不可逾越的历史高点；而2011～2012年的降息则延缓了股市的下跌节奏，同时也抑制大宗商品的价格，使其处于下跌收敛的状态。当然，在后面我们会讲到不同时间序列的经济指标的务实应用，有领先指标、反映当下经济状况的即时指标及滞后反映指标，这些指标之间构成具有投资逻辑价值的分析架构。

预测的第三个关键步骤是要了解目前的经济环境。例如，对于2013年的经济环境而言，一般投资者都会有如下判断：美元仍会维持弱势贬值状态，美国利率继续维持较低水平，经济环境处于弱复苏状态，对引起经济下滑的欧债问题及中东局势的恶化保持警惕。但对以上暴露的问题每个学者的看法也不尽相同，对经济的走向各有观点，尤其是发达国家与新兴经济体的经济走向更是争议纷纷。由此可见，要想依靠目前的情形来推导出一个准确的预测值，是非常困难的。

预测的第四个阶段，也就是整合阶段。分析师将假设、经济体系中各变量之间的关联以及对目前经济形势的理解等三个步骤完全加以整合，整合的过程就是一个推理的过程，也就是将影响预测值的各个变量进行有逻辑的分析。很重要的一点是，我们必须认识到在推理的各个步骤当中，都会有一个或几个关键的不确定性因子存在，因此在每个分析过程中都会发生错误——这就是我们通常理解的风险，它会导致预测值的误差甚至完全错误。因此，对存在不确定性因子的认知是十分必要的，要经常检查你所用到的分析变量是否已经发生变化、推理的原有逻辑是否还成立等等。

总之，要想建立一个科学、客观的经济分析体系就需要不断地检讨和修正预测的过程与结果。例如，每当政府出台政策、央行对货币政策进行调整，甚至于地缘政治冲突等，作为预测者都要将其纳入到分析评估的指标体系当中，并予以修正。就像我们之前所讲的黄金投资案例，宽松的货币政策揭示出黄金的基本面向好，但美国经济的复苏使得投资者避险情绪得以缓解，反过来又会抑制黄金价格的进一步上扬，说明进一步量化宽松的货币刺激边际效能趋于下降。如此反复的检讨过程，进一步充分地体现投资的专业性，而之所以这样做的原因在于可以降低整体投资风险。

(作者为中国国际期货有限公司董事总经理)

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2019-07-06

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钱是帮你完成使命的工具，还是你人生的终极目标？

钱，说穿了，是你可以依托此向别人要求服务与物质的信用凭证，你穿越人生一世，是善用它为你人生添彩与服务，还是一生汲汲以求，然后抱着这一堆凭证快乐满足的离去？

我并不想说谁对谁错，或者我的答案是什么，因为人生各有选择，别人无法替代你，你也不可为别人做选择。但你的人生一定会因为这个对钱与财富意义的认知而展现泾渭分明的路径。

“有网友求助于我：做商品期货，前段时间坚持看空，恰遇反弹，亏损不小，心态失衡。

我告之：休息。

最近几日，商品大跌，其再询：看着橡胶一路大跌，手中的空单却已失去，那种感受真不好受。”

谢谢网友信任，讲了自己心里话。

看对了，却亏钱离场，而后，市场又回到预想的轨迹……。这样的感觉真不好受，那不单单是输了多少钱的问题，而是感觉——自己被狠狠扇了一耳光，忍了罢手不还击后，啪！又一响亮的大耳光。

这种事我都经历，理解的很。

我也曾经用我的小聪明反复去思考，我该如何避免。方法不少，多少可以罗列些。但我今天不罗列了，因为那些都不是根本之道。

今天我会这样来看这个问题：

当你把上述当作问题时，你实质是个弱者，你是个汲汲以求，渴望从行情的每个波动中获取利润的跪求者。你不允许自己错过看对的行情，实质上你对自己看对行情也没多少信心。你总是自我纠结：呀，这次终于看对了，可又没赚到钱。

这不是强者，更不是强者心态。

对于一个交易的强者，看错一个行情，或者看对但错过一段行情都是正常的，比赛中错失一个必进的点球，当然遗憾，弱者垂首，强者再来。

这就是输家心态与赢家心态的区别。输家被意外击倒；赢家在意外中坚强。

以上是交易层面。

我还想回到本文最初所谈的人生层面。

钱是什么？是你的目标，还是你的工具。你是需要用钱来证明你的尊严与存在价值，还是把钱作为工具来实现你的人生价值。

很多人不解，扁虫鱼为何逐渐疏离投机？

那我要请问，你做投机最大的目标是什么？赚最多的钱？成为其中的大师？

我一直以为投机给我带来的最大的价值，是加速理解了人生。而人生的意义不是跪在钱面前，也不是躺在钱上面，我认为，这都是“财富奴隶”的两面，一个以叩拜的形式成为奴隶；另一个以占有的形式刷存在感。

在投机市场中，人们很容易成为这样的奴隶，跪求财富、跪求黑马、跪求各类必赚的技术，而即便上苍垂青，真的给予了，也不急流勇退，而是洋洋得意，贪婪加倍……，不断的要钱，要钱，这已经超越技术层面，而是人性的层面了，交易中所谓人性的弱点，直指在此！

如此，你很难不困惑，你很难不犹疑，你已跪了下去，你看到的天空，也就只能是那个井口。

“让我们把心灵重回少年的时光，自由的畅想，重新唤回自己似被磨灭的光荣与梦想，放松的做一回吧，像我一样的倾听我心，它说：“交易只是你阶段性的梦想，你真正的梦是……只有那番光景才是我最大的骄傲。”

小鱼早就写好了以上章节，并坚持不让编辑删掉，把它放进一本谈投机的书中。

因为只有当你有一个更大的梦，更大的使命时，这把赚不赚钱，赚多少钱，真不重要。明知可以赚而不赚呢，那才是大勇气。

所以，兄弟，请直起身，看更大的空间！

扁虫鱼

2019-07-06

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第三法则：风险控制法则

风险控制是短线交易的核心理念之一，投机者的首要任务就是控制一切风险。

我们知道，投机是以小博大，我们认为这“小”指的就是控制风险，只有在控制好风险的前提下，才有可能博到“大”的利润，这就是“以小博大”的实质。

风险控制的意识和行动应该始终贯串在短线交易的全过程，在任何时候，投机者都不能失去对风险的控制能力。失去对风险的控制就意味着对交易的失控，意味着投机变成了赌博。

投机者需要控制的风险主要有两大类：一是交易过程中产生的交易风险；二是交易活动本身可能遇到的各种风险。

交易风险是指在交易过程中，只要一建仓，交易资金就会完全暴露在交易市场中，资金的命运由市场行情所左右，投机者暂时失去了对资金的控制权利。

由于投机交易基本上都使用财务杠杆工具采取保证金交易的方式，所以交易风险被极度放大。以1比100的财务杠杆为例，1％的行情波动就会使交易者损失100％的交易资本金。

因此交易者在开始学习做短线交易的时候，首先要建立控制交易风险的意识，然后学习控制交易风险的方法，也就是通常所说的止损。交易者通常都知道要止损，可是在实际操作中往往止不住亏损，主要原因还在于控制交易风险的意识不够强烈，对控制交易风险的意义领会不透，他们把控制交易风险作为追逐暴利的一种辅助手段，而不是作为交易的首要任务来对待。

对一名专业的投机者来说，控制风险是第一位的，追逐利润是第二位的。也就是说，投机者始终把保护资本金的安全作为最优先考虑的因素，只有在确保资本金安全的前提下，才会去投机以图暴利。
对于交易风险，投机者唯一可以做的一件事情就是中止交易——止损或止赢。

交易活动本身可能遇到的各种风险又叫系统风险。系统风险往往具有更大的不确定性，系统风险的发生通常出乎人们的意料，又超出了交易者所能控制的能力范围，对交易者具有很大的杀伤力。
比如：突然停电，电脑死机，网络中断，经纪商倒闭，爆发战争，发生自然灾害等等……还包括很多平时根本就想象不到的事情，比如发生911事件。系统风险会对投机者的交易活动产生巨大的，乃至致命的风险。

如何避免系统风险是一门比做交易更为复杂的学问，通常人们所能做的就是分散资本，不要把所有的资金都投入到短线交易当中去。也就是谚语所言：不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。

尽管如此，投机者还是应该尽可能地采取一切措施来降低系统风险的危害，比如投机者至少可以想办法避免工作环境对交易活动产生负面影响。当然，对一位平时训练有素，事先准备充分，交易经验丰富的专业投机者来说，系统风险的影响是很低的。而系统风险对于那些本身就一无所有的原始投机者来说，就当是遇上了一次海啸，结果如何只能凭运气了。

控制交易风险，防范系统风险是每一个交易者都应该具备的最基本的交易思维理念。

需要控制风险的对象也有两类：一是交易资金；二是账户资金。通常交易者依靠各种止损的手段来控制交易资金的风险，依靠资金管理的办法来控制账户资金的风险。
关于如何止损以及资金管理的问题在后面的章节会专门阐述。这里重点要提醒交易者的是既要重视对交易资金的风险控制，又要严格管理交易账户中的资金，确保整个交易账户中资金的安全。

作者：周宗涛、字宗源

2019-07-06

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期货分析方法与哲学的渊源颇深。由于期货研究工作的复杂性，期货研究和投资高手总是不约而同地拥有优秀的哲学思辨能力，应该说，深刻认识哲学原理有助于提高期货研究的水平和质量。不过因为哲学流派甚多，内容也多晦涩深奥，多数研究者通常敬而远之。笔者近来对两者进行了一些研究，在这里分享给大家。

形而上学与期货研究

形而上学是西方 “第一哲学(first philosophy)”的中文译名，创始人是亚里士多德，他本人将这种知识体系称为"being as being"，即研究一切存在背后的存在。日本明治时期的翻译家取意中国古籍《易经》 “形而上者谓之道，形而下者谓之器” 之语将这种知识体系命名为形而上学。中国翻译家严复抗拒这种翻译，曾创“玄学”之名以谓之，但未被后人接受，因而“形而上学”就成为“第一哲学”的中文通行名。

形而上学是西方古典哲学的圣经，它研究宇宙自然的基础、原理，研究一切存在背后的存在。形而上学的思维体系重视第一原理、逻辑的根本前提，引导人们深究事物变化的根本原因。形而上学给期货研究的启示是，要深刻探求价格变化背后的的因素，深入了解商品供需、资金流动、投资情绪、经济周期等因素，寻找价格变化的深层次者原因。
　　
　　证伪主义与期货研究

证伪主义是英国哲学家K·波普尔创立的科学哲学理论，证伪主义认可了实证主义中的经验证实标准，但反对逻辑实证主义关于科学理论来自对经验归纳出发点。他认为科学理论不断通过有限的，个别的经验事实而被证实，但个别的经验事实都能证伪普遍命题，即如果根据演绎推理得出的结论是假的，其前提必假。在他看来，一种理论所提供的经验内容愈丰富、愈精确和普遍，它的可证伪度就愈大，科学性就愈高。科学理论要是有一个或几个理论被证伪，整个理论也就被证伪。

证伪主义提供了一个非常好的理论选择程序：1.出现问题——2.假设解释或操作理论——3.筛选逼真度最高的理论——4.新理论又被证伪。证伪主义对正确的定义获得采取极为保守的态度。不妨把这种方法称为“除错法”，使用证伪过程我们可能得到一个逼真度极高的理论，但真理我们可能永远无法获得，所以从这个角度讲K.波普尔自称为不可知论者。

证伪主义提供给期货研究者一个十分有用的预测或者投资理论的选择方法。期货市场上的预测和投资理论可谓多矣，每种方法都言之凿凿，貌似极为合理。证伪主义能帮助我们选择、甄别，去伪存真，尤其是对那些似真实谬的理论，它可以帮助我们选择出合适自己的预测和投资方法。
　　
　　辩证法与期货研究

辩证法的源流与形而上学相当，其基本规律是对立统一规律、质量互变规律、否定之否定规律。同时，唯物辩证法还对本质与现象、内容与形式、原因与结果、必然性与偶然性、可能性与现实性等等范畴有深入研究，它们从不同的侧面揭示了事物的本质联系；人们借助这些范畴能正确地把握客观世界的本质联系。

辩证法给期货研究的启示是，要动态、全面、变化地看待期货市场现象，不要孤立、静止、片面地看到问题。例如供求因素与价格涨跌的关系，GDP、PMI等经济指标与商品价格的关联关系。辩证的思想能帮助我们更好地完成对市场价格多空转化因素的认识，比如同一个因素既有利多作用又有利空作用，让我们对因素与价格经常呈现出此一时彼一时的

实用主义与期货研究

实用主义（Pragmatism）产生于19世纪70年代，是20世纪的美国的主流思潮，它对法律、政治、教育、社会、宗教和艺术的研究产生很大的影响，是决定美国人行动准则的半官方哲学。

实用主义强调实际效果是最重要的，原则和推理是次要的。在实用主义者看来，概念、理论并不是世界的答案，判别它的意义和价值，不是看其是否正确反映客观实际，而是看其在实际应用中的效果。理论是对行为结果的假定，是一种工具，是否有价值取决于是否能使行动成功。它的代表人物甚至声称实用主义不是什么系统的哲学理论，而是一种行动方法。

实用主义的思考方式不再拘泥于亚里士多德式的逻辑形式，而是试图改变思维方式，为思维活动建立一种新的逻辑框架。这种思维方式不是就概念本身而论概念，而是探究它会产生什么效果。实用主义方法反对首先设定最先存在的事物、原则或范畴，它只关注最后的效果。

2019-07-06

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游客

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我经常跟凯丰及以前的同事讲：期货是一个长期的事业，可以做到80岁，我相信今天在坐的各位都不超过60岁，也就是说哪怕60岁，期货投资还可以干20年。

很多人从中国股市开市以来，做了十几二十年，结果都不是太好，一定是心态的问题。我觉得要有长期从业的信心，这非常重要。

很多在深圳的人都接触或者听说一个人，这个人是个传奇，也是让我极其敬佩的一个老者，本焕长老，2012年106岁离世。

太多人工作都太浮躁了，为什么很多人都不愿意研究基本面了？是因为太花时间了。研究程序化和量化呢？是因为很快就见效吗？

本焕103岁还在读《人民日报》

本焕长老80高寿时，在深圳组建弘法寺。他最早的老师是虚云长老。有一部电影是《百年虚云》。虚云长老是佛教学会第一任会长，121岁离世。

在深圳，能够接触到本焕长老是我们的幸运。我2012年春节初五，本焕长老在接见我们的时候，让小和尚念《人民日报》给他听，也就是本焕长老103岁的时候，还在“读报”。

所以，我觉得做一件事情首先需要想好，能不能长期做下去？长期应该怎么做？应该用什么样的心态去做？我觉得这些比什么都重要。如果不想明白这些东西，再好的老师也白搭。

但是，这个社会上有多少人可以静下心来想事情。包括我们国家的领导人，能接受3%的GDP增长吗？难道3%真的就会乱吗？但是，我们好像只能接受7%以上的GDP增长。如果一直坚持7%以上的GDP增长，我们的压力也许很大。

就像昨天的付海棠老师讲的，中国未来会有30年的高速增长。但就算未来有30年的高速增长，就像动车的速度一样，中国能等我们吗？等等我们的灵魂吗？

幸福感比速度更重要

我觉得，我们的幸福感其实比速度更重要。就像大家做程序化一样，我们更最求的是资金的稳定盈利，而不是快速增长。收益率达到4—5倍甚至更高，这样固然好，但是大家可能更希望每年收益率虽然只有40—50%，回撤不超过5%的稳定盈利。所以，我觉得很多事情，要看我们站在哪个角度想问题。

我们凯丰基金从2010年9月份的业绩，已经大概涨了14倍。这是另外一个账户， 100万做起，从2011年10月份做到现在可能有2000多万，整个手续费大概只用了2.3%，这就是基本面的做法。尽管我们的保证金目前有2000多万，但是产生的交易手续费还是比较低的。

对手不犯错误，我们要怎么赢

我想先问大家一个问题：大家都做了这么久的期货，谁知道哪个品种交割可以有利于空头？我为什么问这个问题呢，其实，大家设想自己进入一个赌场或是期货市场，要不要知道游戏规则？我觉得很需要。哪些品种容易做空，哪些容易做多，大家应该是很关注的。

上海中期黄埔军校学员发言：我认为是螺纹钢。因为，我们做黑色金属比较多，曾经做过多头，但是发现比现货市场便宜100多块也卖不掉。

你答的特别好。实际上，还有些品种特别利于做空。

我想说的是：大家做了这么久，我相信，很多做程序化的朋友在做多螺纹钢和焦炭，这是会致命的。因为有的时候，现货可能是3600，而期货拉到了3800，现货市场到3500甚至更低时，很多人可能考虑做空螺纹钢。

这就像我们下棋一样，比如下象棋的时候，你让人家一个车马；下围棋的时候让人家五颗子，只能说明你太有水平了。但是大家是不是真的这么有水平呢？我相信，大多数人都不具备让人家五颗子、也不具备让人车马的水平，但这种事情在期货市场中经常出现。

可能大家会说是趋势的力量，市场走出了这个趋势，买的人多，行情上去了。我想讲的是，大家在交易时经常会犯很低级的错误，低级错误犯得多了，盈利的可能性就会很小。

讲到李世民《唐李问答》，观千章万句，不出乎“多方以误之”一句也。

就像我们平时打羽毛球、下象棋一样，对手不犯错误，我们要怎么赢。如果遇到水平差不多的对手，我们应该怎么做才能打赢对手。比如两个人打羽毛球，一个人擅长打高球，不擅长接网前球，那么我们就要试图利用网前球来创造机会，诱使对手犯错。

在金融市场包括其他市场中，你只要放弃最基本、最赚钱的，马上就会被人劫走，而且这种钱会源源不断。也就是说，你在没有盈利前刚下单，输的概率就特别高。

我们现在关注焦炭和焦煤，现货价格是1290，期货已经涨不动了，这只是说远四个月，就高了将近300块。如果每四个月高300块，一年下来高900块。1200块现货，期货每年比它要高900块，你有这么大的本事吗？你能看对80%的大行情吗？我自己觉得很难。但是这个市场中的很多人，包括做程序化的，都以为自己能。

牢记市场铁则

我们赚的任何一分钱，基本面分析、程序化、技术分析还是套期保值，都是从其他对手口袋里掏出来的钱。我们真的有没有这个能力？我觉得大家今天可以在这里学习，我很感慨，因为大家知道自己需要学习，这样才有可能从别人口袋里掏出钱来。

但是，既然大家都在学习，那我们可以不可以稍微具备一点基本规律——市场铁则。也就是说，价格越高，不要一直追下去。因为四个月高3%，一年将近高10%。也不是说不让你们追行情，比如市场上涨4%，我们可不可以只追到3%？

虽然我们是做基本面研究的，但是我们必须要了解程序化。我不了解程序化怎么玩就进入市场，实际上是对你们的不尊重。我的意思是，做程序化的朋友也应该了解市场中经常碰到的对手，拿人家的钱，至少要尊重一下对手。为什么不要追4%，因为超过4%以上，我们犯错的概率会比较高。

凯丰是防守反极型

（对于李世民的那句话）我觉得我们要做到下面几点：第一点，防止自己犯错。我们可以把自己的长处越做越长，但是我们哪些地方是短处，可以避免；

第二点，要明白对手容易犯错什么错误。像我之前提到的，哪个品种最好做空？做空哪些品种，我们心里比较踏实？这是我们心里必须要明白的事情。

第三点，引诱对手犯错。像我之前讲到的4%，到了这个点虽然不一定马上发生回撤。但是你要知道它已经涨了很高，我们可以在高位等待，一旦买盘力量或卖盘力量不足的时候，再做行动。这就是说，我们需要等待时机，然后进行有效打击。第四点，把对手带到自己最擅长的领域上，有些庄家可以做到这一点。

我觉得交易不外乎就是这些。期货市场不会创造任何一分钱，你赚了100万，一定有人亏了101万。这个市场是零和，甚至可以说是负和游戏。我们一定要有远超于对手的能力，我们才有可能盈利。这些需要我们通过不断地学习，来提高自我。我相信，大家来这里至少有一个非常好的学习机会。有些人把20多年的积蓄都投入到市场中，难道我们就不能花3—5年好好学习一下，把那些最基本的东西——交易规则，风控规则和交割规则，弄明白。

我觉得昨天傅老师讲的一个特别清楚：出现第二个涨停板的时候，第二天以跌停板的价格开盘，这是很合理的交易规则。但是如果大家不了解这些规则，包括期货中有一个规则叫“三个涨跌停板”。大家经常可以看到，在出现第三个停板的时候，有大量的买入盘或卖出盘，他们是为了把其他交易者拖垮，然后再进入市场。我们是赚不到什么钱的，甚至连1%都赚不到，因为我把“老仓”平了，只能做新仓了。这都是合理的游戏规则，其实在很多市场中，这些游戏规则都写在文件里面，需要我们认真解读。

我们（凯丰基金）在这个市场中，永远不求进攻，包括我们去年做到400%的业绩，都是防守赚来的。就像是意大利足球队，不求以进攻为目的，但是抓到机会就会踢一脚。所以，我觉得善守才是持续盈利的一个最重要因素。

（本文根据吴星在上海中期黄埔军校程序化交易培训班头脑风暴的发言整理）

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