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基本面研究的直接成果往往是一份份印刷精美的投资报告。每年全球至少有数十万份这样的报告被送到各个基金经理和投资人的手里。

这些根据基本面信息研究出来的投资报告究竟有些什么用处呢？

这次金融危机爆发后，无数投资基金悄无声息地消失了。在这次国际金融危机中，有很多大企业和企业老板都输在了金融衍生产品上。像中信集团的荣智健，他聘用的那些金融顾问应该都是些最出色的投资专家和理财高手，对金融投资方面的研究应该是具有相当的水准，写出来的投资报告应该都有非常高的质量。但是很奇怪，我都能看出来的问题，他为什么看不出来？

包括我们国内的有些银行、证券公司、投资基金都是吃金融投资这碗饭的，为什么他们中的很多人也搞不清楚这些简单的道理呢？我接触过一些金融行业里的从业人员，说老实话我非常惊讶，他们大概从来都没有意识到我在这里跟大家讲的这些基本观念。虽然他们大多是金融专业的研究生、博士生，从华尔街回来的，只要跟他们深入地谈一谈，就会发现他们的思维其实很幼稚，头脑很聪明，思维很简单。很机械地按照所谓的经济学理论在那里做市场分析研究，写出一篇篇连他自己也搞不明白的研究报告。动不动就用我刚才讲过的那五个基本理论和一大堆数据、指标跟你作解释，讲购买力平价理论，汇率之间变动的关系，讲收支模式、市场模式，以及GDP、PPI、CPI……我说你不要跟我讲这些东西，我听了烦。这些东西我自己都看过，和做投资，做投机交易关系并不大。但是有很多人就是靠这个谋生的，据说那些个大公司就是依据这些个东西去做投资决策。投资部门把他们的研究报告送给老板看，说这些都是最科学的研究成果，是最有说服力的投资依据。比如告诉荣老板，为什么我们现在要把美元和日元，要把我们总资产的一半变成澳元！通常做大老板的也搞不懂这么复杂的理论，反正听上去都很有道理。行了，你们都是金融专家，听你们的。

2009年中信集团发生的事情大家都知道了。

所以我在想，其实证券公司、期货公司以及银行和基金属下的研究所，他们的市场研究人员的研究成果和投资报告都应该送给客户经理们看，让客户经理用来开发客户市场，而不应该送给投资经理、基金经理和操盘手们看。真正的投资经理、基金经理和操盘手并不需要这样的报告，他们只需要信息，没有加工过的原始信息。

作者：周宗涛、字宗源

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《期货策略(上)》是本很有诚意的书，作者对期货市场的认识方式，给我们提供了一个全新的角度，打开了一片新的视野。

之前国内关于期货操盘的书确实很少，大部分人学习期货只能寻找国外的一些经典著作，比如《期货市场技术分析》。国内的书基本上都是拼凑了一些入门知识，或者是讲述上世纪90年代期货市场的故事书，大同小异。之前看过本书作者的另一本《期货兵法》，虽然内容不多，但是言辞一针见血，案例触目惊心，对我的交易启发很大。虽然里面的观点我不完全认同，比如对基本面绝对的看法，对止损的设置之类，但是对我们长期在市场上搏杀的人来说，却是引起了久违的共鸣。

从《期货兵法》到《期货策略(上)》，作者的心路历程有了很大的变化。“兵法”把期货比喻成战争。血淋淋的市场里，我们要生存下来，和市场和敌人斗智斗勇，而“策略”之有趣之处在于，期货已经不再是战争，而是一场游戏。如果做期货永远当成打仗，这样的压力恐怕是很难做久，如果能像打游戏一样轻松自在，确实是一种美好的体验。

从《期货策略》的上册来看，这本书更像是一本研究资料，是作者对自己的实践经历和交易思维的一次梳理和回顾，是期货实战人士总结出来的专业性很强的材料，但是为了出版发行的需要，作者对一些术语和专业知识进行了大量的解释。虽然如此，我并不觉得没做过期货的人可以看懂这本书。只有参与了期货，能深入了解和体会市场的人，尤其是从事私募基金管理的基金经理，才更容易从这本书里找到自己在期货市场上得到的共识。

上册看下来，有几点感想，供大家参考。

规则产生规律的视角。这是一个全新的认识，市场行情的走势竟然常常是规定出来的。我们对于一些行情现象无法理解，是源于我们对游戏规则的疏漏。虽然很多入门级的读物上都有交易规则的罗列，但是绝对没有哪本书像《期货策略》这样剖到深处。

中国特色的期货市场。这也是作者常常提到的一个词语，我们的市场和国外市场存在着重大规则差异，也存在着巨大的群体性格差异，这使得两个市场的做法可能完全不同。书中的基于缺口现象制订的“两价位暴利短线系统”就是在中国环境下的期货交易的一种经典战法。

两种杠杆的使用模式。T 0的交易制度和保证金制度分别被称为时间杠杆和资金杠杆，本书在资金杠杆的使用上，有很独到的见解，如正常投资者铜的持仓时间应该在2.24天以上，PVC应该持有4.44天以上，错误的时间杠杆的使用方式才是导致我们交易亏损的最主要原因。

多空双方不对称。作者从11个方面对比了多空双方的不对称性。最重要的一点，解释了期货并非是零和游戏，并且得出了牛市里面赚钱远远比熊市容易的结论。对我来说，这是上册最经典的内容，理解了多空的深层含义，很多交易上的问题也就迎刃而解了。

量化分析。“兵法”像国画，“策略”像油画。“兵法”里对于作者观点的证明一般使用举反例的形式，所以看起来生动、印象深刻；而“策略”里对于观点的证明基本上都采用实证分析的形式。显然，略显枯燥，少了点阅读的趣味，但是更加严谨，论证的方式也有跳跃性的思维。

市场进化论。《期货策略》一方面说“规则产生规律”，另一方面也说“规律反作用于规则”，即市场是不断进化的。市场如果是不断进化的，就不会有一种可以永久盈利的交易方法，所以所谓的程序化交易，也要不断随着市场做改善。这与国外一些经典的理论是有冲突的，经典技术分析就认为人性永远是不变的，太阳底下没有新鲜事，交易规律也永远持续。

市场蝴蝶论。《期货策略》认为市场每个参与者都可能对市场结构和走势造成重大影响，就像“蝴蝶效应”一样，所以参与者不能简单以历史数据分析自己的参与策略。市场常常因为你的参与而从此改变一贯的运行规律。市场的博弈关系也是存在很所层次的。

复杂与简单的交替过程。这也是我一直在思考的问题。《期货兵法》实际上是一本主张交易简单化的书，交易越简单越好，不要看外盘，不要看基本面，不要分品种，也不要设置止盈止损……而《期货策略》似乎是反过来，把交易研究到非常细节的地方，力图做得越复杂越精致。个人虽然比较赞同简单的做法，但是看到比较复杂的分析也有所启发。记得《期货兵法》在最后一篇里说“参禅之前，见山是山，见水是水；参禅之中，见山不是山，见水不是水；参禅之后，见山仍是山，见水仍是水，但此山非彼山，此水非彼水”。讲的就是简单到复杂，复杂再到简单的过程。其实这个过程，就像小说《倚天屠龙记》里面张三丰教张无忌学了太极拳招式，最后又统统忘记的那样。对于想在市场上长期发展的人来说，这样的过程不经历几次，是很难有大成就的。

总的来说，这本书不是期货市场的入门教材，也不是教你“狙击涨停板”之类的必杀技，也不是投资感悟，而更像一个深度报告，有“揭秘”的感觉，让你用透视的眼光看市场。

主题:南通通州区期货配资 买入大涨[阅读数：11]查看全部回复