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1.阴阳五行哲理简介

阴阳五行思想是中国哲学思想的核心，《易经》、《道德经》、《黄帝内经》是阐述阴阳五行思想的重要典籍。

《易经》是一部研究阴阳变化的典籍。《易经·系辞》说：“一阴一阳之谓道”，阳刚阴柔，故《系辞》进一步说：“刚柔相推而生变化”，“刚柔相推，变在其中矣”。孔子在《易传》中说：“ 《易》之为书也，不可远，为道也屡迁。变动不居，周流六虚，上下无常，刚柔相易，不可为典要，唯变所适”。

《道德经》同样是一部研究阴阳变化的典籍。《道德经》说：“万物负阴而抱阳，冲气以为和”。《道德经》第四十章强调“反者道之动”，“反者道之动”指出，在自然和人生的领域里，任何事物在向某个方向发展时，反方向运动的因子也开始暗中生长，当事物发展到极端，就有一种趋向，事物将朝反方向的另一极端移动。《道德经》中的许多格言警句都出自“反者道之动”此一法则，如“ 物极必反”，如“柔弱胜刚强”，如“天下皆知美之为美，斯恶已，皆知善之为善，斯不善已”等。这些格言警句所包含的辨证思想在揭示金融市场趋势运行规律方面具有很大的参考价值。

《黄帝内经》是阴阳五行思想的集大成者，《内经素问》说：“阴阳者，天地之道也，万物之纲纪，变化之父母，生杀之本始，神明之府也。”又说：“五行者，金木水火土，更贵更贱，以知生死 ，以决成败。”《内经》中，阴阳学说是最基本的学说，五行学说是阴阳学说的展开和应用。

总之，中国哲学中的阴阳思想着眼于系统内部的阴阳矛盾以揭示事物之间对立统一的辨证关系，五行思想则借助于金木水火土的相生相克以揭示系统组织结构中各方的生克乘侮关系。如果我们假设金融市场中的涨为阳，跌为阴，则可以将阴阳五行思想应用于金融市场（包括证券、期货、外汇市场）进行金融交易。

以下总结阴阳五行思想在金融交易领域中的运用。

2.趋势运行的本质原因在于阴阳的生克与消长

阴阳是中国古代哲学的一对范畴。阴阳的最初涵义是很朴素的，表示阳光的向背，向日为阳，背日为阴，后来引申为凡是运动的、外向的、上升的、温热的、无形的、明亮的、兴奋的都属于阳，凡是静止的、内守的、下降的、寒冷的、有形的、晦暗的、抑制的都属于阴。

中国古代的哲学家们体会到自然界中的一切现象都存在着阴阳的对立和消长，并认为阴阳的对立和消长是事物本身所固有的，进而认为阴阳的对立和消长是宇宙的基本运行规律。

阴阳的对立和消长运动在阴阳双鱼形的太极图中有非常形象的体现，圆圆的太极图中，一条白眼阴鱼，一条黑睛阳鱼，鱼头鱼尾互相环抱，它们相互依存、相互生成、相互制约，交游互回于一个有机整体“太极”里，这就是太极图，太极图普遍存在于宇宙万物之中，拿地球表面来说，最大阳仪为陆地，最大阴仪为海洋，陆地上的江河湖海则是“阳中之阴”，海洋里的大小岛屿则是“阴中之阳”，陆地和海洋相互生成相互转化，陆地可以变海洋，沧海可以变桑田。

在金融市场，趋势就是主升浪和调整浪的交替运行。

投资者这个买卖双方也是阴阳对立消长的统一体，双方处在不断的生克消长运动中。阴阳相生相克使金融市场处在阴盛阳衰、阴阳平衡、阳盛阴衰的消长转化运动中，这种消长转化运动表现为一种趋势运动和转化运动，趋势运动属于量变，转化运动属于质变。

投资者为什么买涨不买跌呢？这是因为阴阳偏盛时，偏盛的一方在一定的条件下可以削弱偏弱一方的能量并据为己有（尤其表现在期货市场投资者反手时），从而加强自身，如果这种状况持续一段时间则形成马太效应，即强者益强，弱者益弱，从而金融市场的趋势强化，趋势一旦强化，则反过来会影响投资者的买卖决策，这样买卖决策与市场趋势相互影响，相互促进，直到趋势极而反转。

但趋势运行多大幅度才会“极而反转”？

对这个问题研究比较深入并有广泛影响的是艾略特波浪理论，艾略特波浪理论与阴阳的顺行逆行原理非常相似。艾略特认为他的理论是适用于宇宙万物的自然法则，其实艾略特波浪理论是阴阳空间运行的顺行逆行学说的一个例子。

“阳在阳中，阴在阴中，皆顺行；阳在阴中，阴在阳中，皆逆行。”，这段话即阴阳的顺行逆行原理，顺行如船在顺风顺水的环境中航行，逆行如船在逆风逆水的环境中航行。

阳在阳中的顺行与阴在阳中的逆行构成了金融市场的牛市。阴在阴中的顺行与阳在阴中的逆行构成了金融市场的熊市。

艾略特波浪理论认为股票市场遵循着一种周而复始的节律，先是五浪上涨，随之有三浪下跌，一个完整的波浪包含八浪。艾略特波浪理论中的每一浪都可向下一层次划分成小浪，而每一小浪可以进一步向下一层次划分成更小的小浪。反之亦然，每一浪本身是上一层波浪的一个组成部分。艾略特波浪理论中，每浪可划分成五浪或三浪结构，到底应当把该浪划分成五浪结构或三浪结构，这取决于该浪方向是否和其上一层波浪方向一致，若一致（阳在阳中，阴在阴中），则划成五浪结构，若不一致（阳在阴中，或阴在阳中），则划成三浪结构。

如果将“顺行”理解为与上一级波浪同向的波浪运行方式，逆行理解为与上一级波浪反向的调整浪的运行方式，则艾略特波浪理论中的五波结构为顺行（阳中之阳与阴中之阴），三波结构为逆行（阴中之阳的反弹、阳中之阴的回调）。

艾略特认为五浪结构和三浪结构各自具有不同的预测意义，一组顺行的五浪结构通常仅仅意味着更大一层的波浪仅仅完成了一部分，主趋势还在继续运行，因为调整浪一般不会以顺行的五浪结构形式出现。在牛市上，如果我们看到一组五浪结构的下跌，那么这极可能仅仅意味着这是更大级别的熊市三浪（a—b—c）的第一浪，市场下跌的主趋势尚正在运行之中，随后出现的上涨很有可能会是一个小反弹。反之，熊市中的五浪结构的上涨则可能意味着新牛市的到来。

以《易》“穷则变，变则通，通则久，久则穷”的循环反转理论来看艾略特波浪理论，艾略特波浪理论在广为人知的情况下，也需要结合实际市场情况加以变通才可以灵活应用。但万变不离其宗，主升浪和调整浪必然是一阳一阴交替运行的。

趋势运行多长时间才会“极而反转”？

对这个问题研究比较深入并有广泛影响的是江恩周期理论。江恩周期理论与阴阳的周期运行原理十分相似。

《易经》自乾坤两卦始，至既济未济终，未济卦即为本周期终，又为一新周期运动之始。易经六十四卦中，每卦如变动一爻或数爻，则可成为其它任何一卦（如六爻全变，则成原卦的对立卦，如乾坤互变），六爻变动的结果必然是六十四卦的整体大循环。

《道德经》中“道”的运动轨迹也是一个循环轨迹，阴阳太极图中象征阴阳的黑白双鱼的运动就是一个时间和空间的双重循环。

五行木火土金水的运行更是一个循环轨迹。

江恩周期理论确信，空间与时间的运动是一回事，当时变到来，价位和成交量的变化亦将到来。换言之，图表的空间运行转折点位与时间的运行转折点位应该时空相符，江恩常将时间周期用二分之一,四分之一及八分之一的比率进行分割,这些分割点常成为市场价位运行的重要转折点。

事物的运行总是离不开空间和时间，如果知道这有可能是一个周期运动，则我们根据其历史上的时空轨迹的运动相关性，我们就可以以一定的置信概率来运用时间点位去预测空间点位，这就为时空的相互预测提供了依据和可能，某个时间点位有可能正对应于某个空间点位，某个空间点位有可能正对应于某个时间点位。这诚如几千年前的《素问·阴阳离合论》所言：“生因春，长因夏，收因秋，藏因冬。”

当然，事物新一轮周期运动与其历史上的运动周期不可能完全相同，但我们总是可以从历史周期中得到许多重要的启示。

除了艾略特波浪理论、江恩理论与阴阳生克消长理论相合外，金融大鳄索罗斯的反身性理论与阴阳生克消长理论也十分相似。

索罗斯深受量子力学中的测不准原理的启发（量子力学的创始人波耳也极端喜爱研究《周易》理论，并在功成名就后，以太极图作为他的爵士徽章）创立了他自己的哲学理论——反身性理论，并将此理论应用于他的量子基金的金融实践，取得了辉煌的战绩。所谓测不准原理，打个比方，即当你观察粒子的时候，你的行动已经在不可避免的改变着观察对象了，从而无法同时得到一个粒子的位置和

速度的严格准确的测量。测不准原理应用在金融市场，意思是投资者的买卖决策影响着金融市场的走势，金融市场的走势又反过来影响投资者的买卖决策，这就是索罗斯由测不准原理悟出的反身性理论。

反身性理论强调金融市场趋势具有自我强化的特征，即投资者的决策与市场价格相互影响，结果使价格变动总是逐渐远离其均衡点，在远离至极限后，价格才反方向运动。

反身性理论用阴阳生克理论来表达，即投资者的买卖决策与金融市场走势之间是一种相生相克的关系。相生关系表现为：买卖决策促进走势的生成，走势生成后又反过来影响投资者的买卖决策，买卖决策又进一步影响走势，如此循环往复，则金融市场的趋势形成。相克关系表现为：买卖决策促进趋势生成的同时，反趋势运动的因子也在市场中形成了，这形成了趋势中的调整部分，当反趋势的因

子逐渐强大时，趋势必然反转。上述可见，索罗斯的反身性理论就是基本的阴阳运行理论。

阴阳五行理论对效率市场假说提出了质疑和否定。

1953年，Kendall对股票价格的历史变化进行了研究，试图寻找某些变化规律。但他研究表明，股票的价格完全无规律可寻。股票价格的变化，就象人们抛掷硬币一样，哪面朝上，哪面朝下，完全是随机的，这就是“随机漫步”理论，而效率市场假说认为，股票价格已经完全放映了所有的相关信息，也就是说，股票市场任何时候都是均衡有效的，人们无法通过某种既定的模式长久地获取超额利润

，只有未被市场预知的新闻和消息才能构成市场价格的变化。

效率市场理论是西方哲学指导下的产物，用中国哲学阴阳学说的观念来看效率市场理论，效率市场理论是荒谬的。老子在《道德经》中写到：“天下皆知美之为美，斯恶已，皆知善之为善，斯不善已。”按照老子的这种观念，如果所有的金融投资者都认为金融市场是有效的，则大家都不再研究，金融市场立即将变的无效，即“天下皆知效率市场之有效，斯无效已”。可见，效率市场假说暗含一

个悖论——即所有人或绝大部分人都不信奉效率市场假说时，效率市场才成立。

老子在《道德经》提出“道常无为,而无不为”，所以人最好的“为”就是“为无为”，亦即老子的“为”是要遵循“自然（市场）无为”的原则去做，换言之，在金融市场，投资者要顺着市场自然而然形成的趋势（主升浪和调整浪的交替运行）去做。

3.1五行生克乘侮的运行模式与宏观经济金融的运行模式

阴阳气机通过变化交合而生五行。气机上升属木，为阴中之阳；气机上升而散属火，为阳中之阳；气机下降属金，为阳中之阴；气机下降而收属水，为阴中之阴，极而反升又属木。循环往复，如环之无端。

五行之间，存在着既相互资生又相互制约的关系。

五行相生的是：木生火，火生土，土生金，金生水，水生木。五行相克为：木克土，土克水，水克火，火克金，金克木。五行系统之所以能够保持动态平衡，主要依靠正常情况下的生克关系。比如，木能克土，土能生金，金又能克木，从而使木不亢不衰，故能滋养火，而使火能正常生化。其余类推。

气机在升降过程中，各受五行制约。气机在各阶段升降过程中，有盛有衰。当盛不盛称“不及”；当衰不衰称“太过”。

如果五行相克太过或不及，就会破坏正常的生克关系，而出现相乘或相侮的情况。相乘，即五行中的某一行对被克的一行克制太过。比如，木过于亢盛，而金又不能正常地克制木时，木就会过度地克土，使土更虚，这就是木乘土。相侮，即五行中的某一行本身太过，使克它的一行无法制约它，反而被它所克制，所以又被称为反克或反侮。比如，在正常情况下水克火，但当水太少或火过盛时，水不但不能克火，反而会被火烧干，即火反克或反侮水。

当出现乘侮现象时，系统的平衡状态被破坏，系统要恢复到新的平衡状态，必须经过胜复调节。《素问》说："有胜之气，其必来复也，胜气重，复气亦重，胜气轻，复气亦轻。”例如火气太过，作为胜气则过分克金，而使金气偏衰，金衰不能制木，则木气偏胜而加剧制土，土气受制则减弱制水之力，于是水便旺盛起来，而把太过的火气克伐下去，使其恢复正常。若火气不足，则将受到水的过分

克制，但火衰不能制金，引发金气偏盛，金气盛则加强制木，使木衰而无以制土，则必将引起土气盛以制水，水衰则制火力减弱，从而使火气相应得到逐渐恢复，以维持其正常。其余类推。

五行的胜复调节使五行系统在失调后有自动趋于恢复到新平衡的力量和趋势，失调后如果没有外力的作用，系统也会自动恢复平衡。当有系统外力作用时，如果系统外力与系统内部失调后所引发的恢复力量方向一致，则新平衡恢复快，反之则慢。

用上述观点来看金融市场，金融市场的波动是因为市场内部五行发生了乘侮胜复现象，而金融市场的平衡主要靠的是金融市场内部五行结构之间正常的生克关系使乘侮胜复现象得以修复。

当金融市场乘侮胜复现象发生后使木气旺时，则市场将上涨，上涨的性质为阴中之阳，价格表现为从低点回升，且多有回调，为上升趋势初期；火气旺时，市场将上涨，上涨的性质为阳中之阳，价格创出新高，且少有回调，为上涨趋势中后期；土气旺时，阴阳合合，市场盘整；金气旺时，市场将下跌，下跌的性质为阳中之阴，价格表现为从高点回落，多有反弹，为下降趋势初期；水气旺时，市场将下跌，下跌的性质为阴中之阴，价格创出新低，少有反弹，为下降趋势中后期。

五行学说可以演化成生长化收藏、怒喜思悲恐等模型，这些模型对金融投资者来说具有重大的参考价值。

3.2五行时空模型——春生、夏长、长夏化、秋收、冬藏模型

木火土金水的时间运行模型为春夏长夏秋冬模型，木火土金水的空间运行模型为生长化收藏模型。合起来为春生、夏长、长夏化、秋收、冬藏模型。

金融市场内部结构的多个方面之间的相生、相克关系，构成了金融市场正常情况下生长化收藏的循环运动。通俗讲金融市场的变化犹如自然万物的生长变化，亦有春生、夏长、秋收、冬藏的时空运行周期模型，经济金融政策是金融市场的气候，气候好坏只能增加或减少价位或周期的幅度，生长化收藏却是不移的规律。

地球公转一圈是365天,经济一个循环周期约五到八年。若以大自然春夏秋冬之温度,代表行情价位。那么牛市应发生在经济周期24节气之冬至—夏至阶段,熊市应发生在夏至—冬至阶段。冬至的时候行情极度低迷，投资者情绪处在恐惧状态，预期特别悲观失望,价位屡创新低,但冬至一阳生,有远见的投资者不为市场气氛干扰，开始积极建仓,并等待着价位在春天的复苏,夏季的茂盛。夏至的时候情况正好相反。

3.3五行情绪模型——怒喜思悲恐模型

祖国医学认为：人有怒喜忧思悲恐惊的情志变化，亦称“七情”，其中怒喜思悲恐为五志，怒喜思悲恐是人类情绪变化的五行运行周期。“怒则气上，喜则气缓，思则气结，悲则气消，恐则气下，惊则气乱”。

中医认为七情是人体对外界环境的生理反应。同样，金融市场的动荡亦会引起投资者的怒喜忧思悲恐惊的情志变化。

怒生喜，喜生思，思生悲，悲生恐，恐生怒，循环往复。

金融市场投资者的怒喜思悲恐对应于金融市场的生长化收藏。

投资者处在这种种非正常情绪状态下应保持平静，不以涨喜，不以跌悲，以一颗平常心观察大众情绪处在怒喜思悲恐的哪个阶段，从而考察投资大众的情绪状况就能够判别市场处在生长化收藏的哪个阶段。

怒喜思悲恐模型与现代行为金融理论有可比性。现代行为金融理论与“随机漫步”理论和效率市场假说相反，认为投资者常表现出过分自信乐观和过分悲观的心理特点，在大势上扬的时候，过分自信乐观的预期导致价格高涨过股票的内在价值，在大势下跌时过分悲观的预期导致股票价格低于内在价值。行为金融理论说明人们的决策不仅与信息有关，而且跟人们的情绪有着密切的关系。可见，怒喜思悲恐模型是古老而先进的现代行为金融理论。

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