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海门县股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
【导读】7年前，A股就像一辆奥拓，不断漏油想跑也跑不快。7年后的现在，A股就像一辆加满油的奥迪，开足马力，一路超车，领跑全球股市。在飞速发展的市场中，让我们来揭秘三位私募大佬是如何驾驭股市的。
2000，2100，2200…3000…4000点! 时隔7年，A股就像赛车转速表上的指针，一涨不可收拾。7年前，A股就像一辆奥拓，不断漏油想跑也跑不快。7年后的现在，A股就像一辆加满油的奥迪，开足马力，一路超车，领跑全球股市。
截止4月14日数据，两市成交额再超万亿，超百股涨停，盘中再创前期新高。按一天4个小时成交时间来算，两市平均每秒成交1亿元。A股毫无疑问是资本市场的带头大哥，牛就一个字，不用再解释。让我看看其中三位私募大佬是如何驾驭股市的。
1. 泽熙投资 徐翔
泽熙投资在牛市中狂奔，旗下两只产品杀进前十名。“山东信托-泽熙3期”和“华润信托-泽熙1号”分别以99.27%和86.82%收益夺得2015年一季度第四和第七名。
人称“涨停敢死队总舵主”的私募一哥徐翔的投资风格一直是不少投资者致力学习模仿的榜样。其二级市场操作经常以快进快出打板著称，进出时机普通投资者难以企及，只能通过年报和季报数据来捕捉，而待数据公布，个股走势往往见到波段顶部。
旗下重仓股4月以来走势强劲，文峰股份 、美邦服饰 、大恒科技 、赤天化等集体上演4连板，让不少投资者津津乐道。
一季报显示，泽熙系仍坚守东方金钰，但是退出万邦达。从2014年年报数据看，泽熙系持有的公司包括大洋电机 、东方金钰、东源电器、工大首创、建研集团 、康强电子 、宁波联合、赛象科技、鑫龙电器。
2. 倚天投资 叶飞
倚天投资叶飞管理的“倚天雅莉3号”延续强势，以248.39%的超高收益摘下2015年季度冠军。该产品去年12月曾经大幅下跌，进入2015年后开始爆发式上涨，目前累计净值为2.6018，暂时领跑私募群雄榜。
投资总监叶飞毕业于南京大学，从事证券研究工作已有15年，管理资金超过5亿元。在2006年时，曾预计大盘高点为5888点，与6124比较接近，2009年时也成功预测大盘从1800涨到3500点后会大跌。
投资特点：持股不超过5个交易日。大多数股票都不会超过5个交易日，除非特别看好才会持有10~15天，这样操作是因为他认为最难判断的是系统风险，当系统风险出现时又容易被套，超短线操作，设定好止损线，就可以避免系统风险。
3. 千合资本 王亚伟
截至2015年4月9日的最新数据，王亚伟在四季度持仓的股票已公布出9只，其中汽车行业的个股最多，且均为新进股票。
王亚伟在四季度新进汽车行业的个股有一汽富维，中通客车，一汽轿车和*ST夏利，其中对*ST夏利持股仓位最重，旗下的“昀沣”以及“千纸鹤1号”均入驻该股，共持股63286230只，占该股总股本的3.97%。
王亚伟四季度重仓股在205年一季度的业绩表现，除工商银行小幅亏损外，其他股票涨幅均超过20%。其中启明信息与中电广通两只计算机行业的个股涨幅惊人，分别上涨78.38%与82.64%，仅该两只个股就为王亚伟的基金贡献了近2亿3000万的收益。
中投在线认为：现在的A股上演着速度与激情7的剧情，而那些私募大佬就如同电影中的主角。他们都有着拥有冷静、自信乃至自负的表现，无畏外界任何批评声，也不屑那些支持者的掌声，对于他们而已，绝对收益才是实力的体现。从过去7年疲软下滑的熊市到现在无人可挡的疯牛，他们眼花缭乱的操作，投资者似乎只能默默地看着。至于未来，就让我们静静看着他们奔驰吧。
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2019-07-06 Email：rar@163.com
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如皋县股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
一、基本原则
1、时间第一?确定时间框架：时间决定空间，时间产生赢亏。
2、时机第二?极深研幾，见幾而作：建仓靠智慧，平仓靠理智。
3、环境第三?判断交易环境：顺势下单须止损；趋势衰竭要止赢。
4、平仓第四?顺势须做足，逆势必平仓，振荡不停留，意外快离场。
5、止损第五?时间止损不犹豫；空间止损防意外；单单止损不侥幸。
6、观望第六?环境不明不做；行情不懂不做；时机不到不做。
二、操盘纪律
1、资金管理：每单最多只允许动用10％＋10％＋20％账户资金。
2、风险止损：3‰?6‰?9‰原则（每手最大亏损小于9‰）
3、风险控制：6％红色底线（每日最大亏损小于6％账户资金）。
4、亏损累计达到9％账户资金，一月之内禁止交易，离场检讨原因。
5、当天连续亏损三单后必须中止交易，检查交易计划和执行过程。
6、交易亏损不可报复下单，后一单交易至少间隔前亏损单1个小时。
7、环境判错，即刻离场；趋势看反，立刻平仓；计划交易，交易计划。
8、当天累计赢利超过9％账户资金，不得继续下单（连续交易除外）。
9、身体不适及心情不好绝不交易；有事离开必须平仓；严禁隔夜单。
（除非交易策略需要隔夜持单，但必须预设止赢和止损）
作者：周宗涛、字宗源
2019-07-06 Email：rar@163.com
- 主题:如东县股票配资 短线战神[阅读数：8]查看全部回复
游客
如东县股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
传统理论认为，期货市场的两大功能是规避风险和价格发现。其中价格发现的功能是指，期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。但这一理论也存在一定的问题。
关于价格发现
首先，从字面上理解，能够被“发现”的东西必须是一种客观存在，是不以人的意志为转移的，比如，哥白尼发现了日心说，牛顿发现了万有引力定律，你发现昨天晚上下了一场雪，等等。换句话说，客观事物可以被发现，过去发生的事情，也算客观存在，也可以被发现，而未来的事情还不是客观存在，所以是不可以被“发现”的。而期货的价格，恰恰是未来某一时刻某种资产的价格，其很大程度上取决于人们的预期，比如人们预期通胀而纷纷购买黄金，造成金价暴涨。预期是一种纯主观的东西，其含义几乎等同于人的意志转移。前面已经说过，以人的意志为转移的主观性事件的发生是不可以被“发现”的，最多只能被“预测”。所以，期货市场有“价格发现”的功能实际是一个很难成立的命题。多空双方特别是投机力量参与期货交易的兴趣和目的并不在于“发现”什么未来的价格，而是通过博弈达到剥夺对方财富的目的。
期货市场上一次次的价格暴涨暴跌，常常使商品价格远离其价值或成本，即所谓“涨要涨过头，跌要跌过头”。这是多空双方激烈的、你死我活的博弈的结果。通常占有资源、资金及信息优势的一方会获胜而剥夺对方的财富，至于这种博弈在期货达到什么价格时结束，多半取决于失败的一方是否还有有力量存活，获胜的一方是否停止进攻，而几乎完全不取决于当时的价格，这种情况最极端的例子就是逼仓。
定价权与国家利益
众所周知，在买卖过程中供求关系决定价格，价格是被买卖双方中强势的一方“定”下来的，比如茅台酒，居然能以 “为了彰显饮者的身份”这种令人无语的理由而大幅涨价，其实就是凭借其品牌强势进行定价。期货市场也是如此，近年来，“中国需求”成了很多大宗商品涨价的理由，典型的如原油、大豆、橡胶等等。而国际金融寡头及热钱利用期货市场的定价功能，凡是中国需要大量进口的东西，就大肆炒作。
下面，我们从定价权的角度，试析美国及与其利益一致的金融寡头是如何从其国家利益（即某些金融寡头的利益）出发对这黄金和原油这两种重要的大宗商品进行定价的。黄金和原油作为两种最具代表性的强金融属性的大宗商品，从2000年起，其价格走势基本是一致的，都是缓步攀升，而原油在危机到来之前还有一轮暴涨。但自2008年金融危机之后，其走势却出现了很大的分化。在危机的下跌阶段，原油从金融危机前的最高价147美元/桶暴跌到最低点33美元/桶，跌幅高达77%；而同期的黄金，从最高点的1033美元/盎司，跌倒最低点681美元/盎司，跌幅仅为34%。在随后的全球经济刺激、复苏的过程中，黄金已从低点681美元/盎司上涨至目前的1400美元/盎司以上，远远超过危机前的高点；而原油却只上涨到90美元/桶左右，离危机前的高点147美元/桶还有很大的距离。这一强一弱背后的原因是什么？
黄金
先来说说黄金，自从1971年布雷顿森林体系瓦解后，黄金货币化还是非货币化在国际上一度形成了争议，在此期间，黄金的走势波澜不惊，甚至在1995—1999年期间还走出了一个从400美元/盎司下跌到260美元/盎司的熊市。在此期间，美国曾一度鼓吹“黄金非货币化”，唱空黄金。但实际上在其他一些国家及中央银行抛售黄金的时候，美国一边鼓吹黄金非货币化，一边却一直牢牢守住其自布雷顿森林体系瓦解后持有的8000多吨黄金储备，几乎没有什么减持。在国际货币基金组织公布的2010年世界各国黄金储备排名中，美国仍然以8133吨，几乎是中国的8倍而高居榜首。
近些年来，美国一直靠大量发行美元，靠高额的财政赤字和国际贸易逆差维持着本国的经济运转，而这种政策必然会使美元的“含金量”不断下降。加之欧元和人民币的崛起，种种因素显然正在悄悄危及美元的国际流通及储备货币地位。正是在这种背景下，拥有全球最多黄金储备的美国做起了黄金的文章，黄金被重新定价，从2001年的低点255美元/盎司起步，一路高歌猛进地达到了目前的1430美元/盎司，涨幅高达6—7倍！
笔者认为，这是美国及控制美国的幕后金融寡头的一种金融战略，因为拉高黄金价格，等于提高了美国黄金储备（外汇储备）的价值，凭借这一价值，可以巩固美元不断受到威胁的国际货币地位。可以预见，美国将来肯定要用这些黄金储备做文章。比如我们可以大胆设想，在未来的某一天，美国倡议：重建世界货币体系，重新确立黄金的世界货币地位，国际收支的不平衡要用黄金来支付。但鉴于其他很多国家黄金储备不足（特别是中国），那你们都从我这先买点黄金回去吧，至于价格嘛，嘿嘿，好商量，朋友价——10000美元/盎司。好家伙，卖掉他2000吨黄金，够全美国人吃好几年啦！当然这只是一种假想，至于美国真正要搞什么花样还有待验证。
原油
再来说说原油，作为“工业的血液”，作为全球数不清的汽车、飞机、火车、轮船每天的“口粮”，其作为商品的使用价值其实远在黄金之上。一天没有黄金，人们生活依旧，但如果一天没有原油，这个世界真的会陷入瘫痪。但为何从2008年金融危机以后，原油就没有黄金走得那么强呢？黄金已创新高，连同时期的金属铜也已经创出了新高，而原油离危机前的高点还差得远，这是为什么呢？难道原油还不如铜来得重要吗？显然没道理。
笔者认为，事情背后的原因极有可能是这样的：金融危机前，美国人疯狂拉升油价，是因为中国成了“世界工厂”，拉升油价的目的是提高中国的制造业成本，遏制中国发展。而高油价给中东石油国家们带来的石油美元，在美国的政治经济军事影响下，多半通过投资、购买美国国债、军火等回流到美国，所以美国和中东石油大户们实现了双赢，只有中国默默地为他们买单。
而近年来，世界能源格局出现了一个新秀：俄罗斯用资源换发展，空前地加大了原油开采和出口力度，尽管其原油在储量上排全球老八，但其产量已经超过沙特成为全球老大。特别是2010年11月，中俄原油管道开通，使俄罗斯成为中国原油进口的一个重要来源。而石油出口也成了俄罗斯经济发展的一个强力助推器。
中国的强大是美国不愿意看到，而俄罗斯的强大美国同样不愿意看到。正因如此，手握原油定价权的美国人一看，既然俄罗斯成了大卖主，那再拉升油价岂不是便宜了俄国佬？美国人显然不愿意去学雷锋，为俄国佬作嫁衣，于是乎跟他的中东朋友们一商量，不再把纽交所原油期货价格定那么高了。
类似的情况同样发生在以大豆为代表的农产品领域，跨国粮商凭借对粮食资源与销售渠道的垄断，利用期货市场的配合对大豆进行定价。通过令大豆价格暴涨暴跌，挤垮了很多国内油脂企业，已经大举侵占了我国的大豆产业链，国产大豆产业岌岌可危。
综上所述，期货市场毫无疑问地具有定价功能，而某些财团以及国家正在大肆利用这一功能，为实现其国家战略服务。因此，从国家层面来看，大力发展期货市场，参与大宗商品定价权的争夺，为国家利益服务，十分重要。而从投资者的层面来看，搞清某种商品的定价权在谁手里，进而考虑定价者如何定价对其有利，以及定价者会利用定价权做什么文章，或许能为研判该商品的大势提供一条独特的思路。
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2019-07-06 Email：rar@163.com
- 主题:南通通州区股票配资 跟庄寻底[阅读数：8]查看全部回复
游客
南通通州区股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
我对中国的股市始终抱有疑虑，因此从来不敢把大量资金投入到股市之中。我注意到中国的股市存在许多不可解释的现象，以及存在大量不可控制的风险。其中最令人胆战心惊的是人为对股市的干预和打击，以及由于管理疏漏所造成的人为操控股票价格异常波动现象。前一种情景使得中国股市被人们戏称为“政策市”，后一种情况造成中国股市违法交易盛行，黑幕交易层出不穷，尽管普通百姓拿不出直接的证据，但是仅从盘面和已经被揭发披露出来的事实来看，不法基金和金融证券从业人员违法做市的行为相当严重，而受到法律惩罚的却是极少数人。
中国的股市虽然充满了投机气氛，但是中国的股市显然不适合做合法的投机交易。首先因为中国股市受到外界直接的干预和人为的干扰太多；其次中国股市的自身结构并不适合投机，由于中国的股市是单边交易，只能做多而无法做空，无法做空必然意味着无法正常投机；再者中国的股市是T 1交易形式，就是说当天买进的股票必须隔日才能抛出，这给投机者带来了更大的不确定风险。因此中国的股市只适合投资而不适合投机，如果勉强去做投机，要么承担被套牢的风险，要么陷入违法交易的陷阱。
即便如此，我还是看好中国股市整体的发展前景，因为中国股市毕竟是中国改革开放社会发展最重要的经济载体，也是获取改革开放经济成果的最好途径。因此如果要投资中国股市，那也是逢低吸入，长期持有。
我从不奢望从股市中获取暴利，只要能够伴随中国经济的稳定增长，分享到中国经济发展的成果也就心满意足了。
我将投机的目光锁定在指数期货、外汇交易等信息财富之上，因为信息财富天生具有投机的功能，投机是信息财富所具备的一种特性。不能投机，信息财富便失去了生命力。根据权威统计，在一些诸如股指期货和外汇交易这样的主流信息财富交易中，投机交易要占到整个交易量的80％。（这又是一个“二八定律”在经济领域的具体展现。）相对股票而言，由于股指期货和外汇交易的交易量巨大，市场相对稳定，交易价格不容易被个人和机构所操纵，对交易者来说更加公平和公正，所以交易者更加愿意到这样一个公平、公正和稳定的市场中从事交易活动。
与其到一个不成熟的股市里去趟混水，不如直接到股指期货和外汇交易市场去光明正大地做信息财富投机交易。
2019-07-06 Email：rar@163.com
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8．诗必穷而后工
我们知道，许多实证的经济研究处理的都是相关关系。比如很多人通常说M1跟股市有什么样的关系，物价跟哪些因素有什么样的关系。这些论证在方法上都是基于相关性的一些描述，两条线拉在一起，比较认真负责的计算一个相关系数，不认真负责的，就说：“你看，你看，这两条线很像！”但是原则上都是基于对相关关系的描述。
在密实的理论研究中，我们探究的是因果关系。那我们要问的是：因果关系和相关关系的区别在哪里？弄清楚这一区别对理解和厘清经济研究是非常重要的。那么因果关系和相关关系的区别在哪里？
如果A是一个现象，B是一个现象 ，C是我们没有看到的一个现象。
如果A与B之间存在相关关系，那么可能存在三种情况，第一种是A cause了B，A是B的原因；第二种是B cause 了A，B是A的原因；第三种是C同时cause了A 和B，C既是A的原因，也是B的原因。
如果我们不能排除C的存在，我们就无法断定AB之间的相关关系可以上升为因果关系；此外，知道这个因果关系是沿着A到B，还是沿着B到A，也不太容易，这些问题是实证研究非常大的困难。
可以控制的实验的好处就是可以把这个C给排除掉。而天文学，比如说研究地球和太阳的运动，非常大的好处是即使这个C是太阳的表面温度，是太阳的元素构成，但是它跟A、B之间没有关系，你可以认为他不存在。
但是在经济研究之中，C太多，B到A的情况太多。所以从做出预测到观察事实，观察的事实跟预测之间的联系如果用因果关系的链条来梳理的话，有非常大的不确定性。为了说明这一点，我举一个案例。
中国古人喜欢写诗，觉得其中学问很大。那么怎么写出好的诗歌呢？一个重要的概括是“诗必穷而后工”。很多人认为这个命题描述的是因果关系，但是在我看来，它描述的顶多是一个相关关系。
“穷”是什么意思呢？就是不得志，不是贫穷，是郁郁不得志。“穷则独善其身，达则兼济天下”，这个“穷”不是贫穷，而是指不得志，不能施展自己的抱负，就像一个女孩子没有人追求一样。
中国过去的知识分子老是希望被皇帝和政府追求，如果没人追求他，就故意躲到山林里边等着别人来追求，这就像女孩子涂脂抹粉，游走于闹市之间，来提高回头率，这是一样的心态。所以“穷”本质上是不得志，没有人追求他，政府不理他，然后躲到山林里还是不理他。
政府不追求他，他就没有钱呀，没有钱没有很好的地位，然后回家老婆就跟他闹别扭，出去喝酒动不动还要赊账，他就会有很多的问题。
“穷”，这是一个现象；“工”，是另一个现象，就是他的诗词写的很好。诗词写得好有很多的标准。第一是格律非常的好，汉语作为一种单音节的语言，对格律的要求是非常非常高的以我们现代人的眼光来看，苏东坡的诗词写得那么好，李清照作为和他同时代的人，说苏东坡的词不够好，原因就是“不谐音律”，在音律、音调的和谐、押韵方面有很大的问题。
第二是意境很高。所谓意境，我体会就是一种幻觉，是通过语言和格律等去刺激你的想象产生的一种幻觉，如果这种幻觉让你感到很舒服，那么就说这首诗很“工”。
“诗必穷而后工”，这句话描述了两个现象，第一个现象是“穷”，第二个现象是“工”。很多人都认为这句话描述的是一种因果关系，就是因为“穷”，因为郁郁不得志，所以才能写出很感人的诗歌。所以“穷”是现象A，“工”是现象B，他们认为因果关系是A导致B，A cause B。
但是我后来很仔细地研究了这个命题，我认为中国在上千年的时间里，以现代科学研究的方法来看，对这个命题的解读几乎注定是错的。为什么呢？我们至少可以提出两种竞争性的、令人信服的解释来说明这种解读可能是错的。
第一，诗写得很好是要花功夫，花心思去琢磨的，不是随便能写出来的。李白的很多诗你看起来写得很轻松，实际上他没事干，骑在马上都在琢磨，琢磨音节，格律和意境。
一个人的精力是有限的，如果你花心思去琢磨格律，你就没有办法去琢磨领导的心思，去琢磨周围的同事在想什么，你就没有办法去琢磨怎么样把股票炒好。所以，“工”是因为你喜欢“工”，你花了很多心思在那个方面，那么你花在主营业务上的心思就很少，自然你的业绩就很差，老板就不会喜欢你。老板不喜欢你，你就肯定发不了奖金，也提拔不了，所以你就“穷”。
这是第一种解释，认为因果关系是倒过来的，是“工”导致了“穷”。
举几个例子，李白受玉真公主之荐入宫，李隆基非常喜欢他。李隆基动不动带着杨玉环在宫里耍，但是老觉得不痛快，因为爽的感觉不能长久地保留下来，不能很好地抒发出来，找了很多御用诗人都写得不透彻，就把李白叫过来。
李白当时还不知道干什么，吩咐了以后，一提笔，流传千古的诗歌就出来了，“云想衣裳花想容“等等。但是李白在宫里只待了两年就被赶出来了，为什么呢？同事在背后诬陷他，嘀咕他，琢磨他，说他的坏话；他的上级也拼命给他使绊子，非常的不爽。他们联合起来在李隆基面前扎他的针，扎了一针又一针，到后来李隆基实在受不了了，“赐金放归”，给了他很多钱，你出去玩儿吧，实在罩不住你了。
根子上这是为什么呢？就是因为李白在写诗这个层面上花的心思太多。李白的情商不会很高，所以他既不揣摩领导的意图，也不揣摩同事的想法。同事都在他背后使绊子，他茫然无知，出去以后琢磨了很多年终于明白了。后来他落魄时写的回忆这段生活的诗歌，是充满很多牢骚的，就是同事陷害他，这帮王八蛋真坏，他写过一些这样的诗歌。
以李白的现实案例来看，“工”完全有可能是“穷”的原因。因果关系完全可能是倒过来的。
第二、还有一种可能性，就是存在一个C。怎么来提出存在C的理论呢？这个理论也是很容易提出来的。为什么张三生下来数学就学的很好，李四怎么学都学不明白呢？因为人的天分是不一样的。这个天分就是我说的C。
有的人生下来感情就比较脆弱，非常多愁伤感，听到秋风吹动树叶的声音就会流泪，有的人听了啥也没听见，这个就是天分的差异。
如果你是一个听见秋风就会流泪的人，你的本性是这样，那么你的诗歌就容易写得很好，因为你对世界的观察体会非常细微，你有一个高傲细微，敏感脆弱的心灵。你自己首先被感动了，你写出来的东西就容易感动别人。所以这个C就是你的天分，你的天分会导致你的诗歌写得很好。
如果你的心灵天生如此脆弱，领导批评你两句你马上就哭鼻子，哭完鼻子就怠工，怠工完就提交辞呈，那你奖金肯定领不到，更别说提拔了，这样“穷”就是不可避免的。
在社会上，在人群里混，人群本质上是一个丛林社会，相互利用，弱肉强食、优胜劣汰。一颗脆弱高傲的心灵在人堆儿里是很难混得开的。所以这样一个C就必然导致“穷”这个现象。
如果这个解读是对的，那A和B，“穷”和“工”之间是没有因果关系的，两者之间只是一种相关关系。
我们举这个“穷而后工”的例子是想说明，我们看到的大量经济现象和很多的社会现象，如果对他们进行统计手段的处理，只能得到相关关系。但是我们为了获得对世界的洞察，并以这样的洞察为基础，获得对世界的比较稳定可靠的预测能力，我们必须探索因果关系。
但是从相关关系跨越到因果关系，这条沟有多宽呢?这本质上要排除C的存在，或者说认为C不存在。而“C是不存在的”，这一命题可能是无法证伪的，至少在绝大多数时候很难，除非是受控实验。
我们最近的例子是什么呢？当然是美国的金融危机。美国经济长达20年的繁荣，包括资产市场的繁荣，人们把这种繁荣与神奇的货币政策联系在一起，并且认为这是因果关系。但是人们不知道，实际上在这背后有一个强大的C，金融的自由化，美国影子银行体系的发展，非常快速的技术进步，人口的红利，世界范围内冷战的消退等等都是人们或多或少没有充分注意到的C，它同时带来两种现象。等到这个C出问题的时候，货币政策影响经济的能力马上垮塌。回头看，货币政策对经济的影响能力，可能远远没有主流学者当时理解和吹嘘的那么大。
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2019-07-06 Email：rar@163.com
- 主题:南通崇川区股票配资 晴天线[阅读数：11]查看全部回复
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南通崇川区股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
周一国际现货金价以1235.8美元开盘，最高上试1238.3，最低下探1233.3美元，报收1234.9美元，较上个交易日下跌2.7美元，跌幅0.22％，日K线呈现一根窄幅振荡的十字阴。
我们认为短期金价可能出现连续上行后的“技术性”调整，且也符合金价运行的时间周期。从相关市场运行态势来看，在周一美元明显走强的背景下，金价应该迎来明显调整。但在实际运行中，金价没有理会美元走强形成的关联压力（从近期盘口观察，尽管金价相对于美元市场运行呈现出一定独立性，但盘口与美元总体仍维持反向波动），那么我们至少应该稍适降低金价或将“明显”调整的预期。在实际操作上，1158美元始建的波段多头，在1238美元附近及上方锁定阶段性多头获利之后，我们目前维持着1243.5美元附近的部分净空。如果金价调整意愿落空，至少这非常方便在成本价位置进行止损设置，即力保本金不受丝毫伤害。在周一周评《金市跟庄酸甜，成绩波折斐然》中，非常清晰地表达了关于技术分析应结合资金流向在黄金市场中运用，并详细回顾了我们近2个月的操作细节与思路，特别关于风险控制对成绩卓著的贡献。而对于近日短线，尽管周一金价相对于美元呈现出调整抵抗，但我们仍倾向于金价应会出现一个技术性调整过程，故在操作上仍可逢高短空，但应该将止损控制在相对较小的范围内。
尽管近期美国公布的经济数据不尽如人意，且上周五贝南克讲话透出对经济复苏的谨慎，使得投资人意识到宽松的货币政策，甚至不确定性的经济刺激恐将继续延续，这对美元而言是个利空。即近期数据及消息面对美元似乎都存在明显利空。技术面上如图所示：
美元在83.3点附近存在几大强劲技术共振强反压：日线季度均线、半年线，以及88.71～80.08点调整波段反弹的38.2％黄金分割位行船那个三线共振，构成短期美元进一步上行的强反压。
即目前经济数据、消息面，甚至技术面都示意美元存在回落的概率要明显大于上行概率。但上周美元市场的场内外资金整体动向却与上述信号矛盾。从我们获悉的数据信息来看，上周影响美元波动的是基金踊跃的场外交易，这些场外交易体现为对美元强劲的买入需求。此外，在此前两周美元触及80.08后的回升途中，基金踊跃的场内买盘体现为两个方面，一个方面为更早前一周部分小基金情绪化作空美元后的及时止损，另一方面为大型对冲基金的主动多头回补。故从近几周美元市场的资金动向来看，尽管笔者上周还认为存在不确定性，但目前更倾向于美元阶段性会继续上行。83.3点附近的技术压力已经在近两周体现出了对美元压制的技术使命，但最终应该会被向上突破。尽管目前还找不到来自美国经济、金融基本面的支撑，但美元市场资金动向趋于如此。
虽近期金价相对于美元呈现出一定独立性，总体表现为独立强势，但我们仍不能忽略美元如果出现大幅波动对金价的影响。假设短期美元在突破上述技术阻力后形成加速上行态势，或为金价带来程度不确定的压力，而这似乎也符合短期金价可能调整的技术需求。
如果近期美元突破83.30点技术阻力进一步上行，笔者以为短期阻力或上看84.50点附近，这里存在88.71～80.08调整波段阻速线2/3线反压，同时也存在该波段二分位反压。
当然，就黄金市场本身而言，我们认为资金动向非常清晰，投资者可以再度回顾我们周一评论中关于过去两个多月对冲基金在黄金市场中的动向，可谓对基金在黄金市场中的运作解读得鞭辟入里，故也才有至5月21日来本金增长10倍的神话。但是，鉴于阶段性黄金运行的独立性实在太过明显，如果金价迟迟不见预期的技术性调整，我们需要快速转变操作思路。因为金价可能在以调整时间换取调整空间后再度延续升势，如果出现这种情况，我们应该及时空转多，只是仓位控制应更保守。此外，目前金市毕竟渐入消费旺季，金价调整的“廉价效应”会刺激用金商的囤金需求，故不宜将市场看得过空。
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2019-07-06 Email：rar@163.com
- 主题:南通股票配资 威震八方[阅读数：11]查看全部回复
游客
南通股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
先来进行一个掷硬币的游戏，或者用术语说，进行一次贝努利试验。掷一个均匀的硬币，本金10元，每次下注1元。猜对朝上一面将获得1.1元，猜错将失去1元。从数学期望值的角度看，游戏的结果对游戏者是有利的，平均每次游戏将获利0.05元。也就是说，每局连续玩10次后，将平均获得0.5元，本利合计10.5元。同时，破产概率小于0.01%，也就是连续10次都猜错，导致损失全部本金。但如果修改一下游戏规则，规定每次都必须将所有的赢利和本金一起下注，那么10次游戏之后不破产的概率不到0.01%，同时本利合计为16680元。也就是说，99.99%以上的结果将是破产。而如果没破产的话，将获得巨额利润。在投机市场中相应的两种选择就是：你愿意比十拿九稳还可靠100倍的概率去获利5%，还是冒着比九死一生还危险100倍的概率去获得巨额的利润。
当然，实际的情况并没有这么极端，但可以相对应地分为保守和激进两种性质。区分标准为资金曲线的波动剧烈程度。沃伦·巴菲特，稳定增长的偶像，40多年来，最高年回报率为59%。除了2001年亏损6%外，没有一年亏损。而另一位大师级的人物，杰西·劳里斯顿·利沃默，在4次破产后饮弹自尽。这两种状态孰优孰劣，很容易分清。不过，简单的道理谁都懂，关键是怎么落实到操作层面。因为一碰到实际问题，在可能的巨额利润的诱惑下，很多人就会迷失方向。贪婪，是人的本性。在巨大的诱惑下，如果没有明确的纪律和坚定的执行力，很容易出问题。
可能的解决办法之一是，要提高交易系统的容错性，减低破产概率，不至于倒在黎明前的黑暗中。具体来说，就是降低仓位，分散投资，滚动操作，分批进出场。核心目标是缩小资金曲线波动的方差，并将之作为纪律严格执行。
传统教科书上都说，出现交易信号可以投入总资金三分之一的仓位。但有点经验的交易者都明白，三分之一的仓位太大了，会导致资金曲线波动很大，必然增加破产概率。而希望长期待在投机市场的人，必须要做到减小破产概率。决不能贪图眼前的暴利而把破产概率弃之不顾。
笔者在此提出“微量交易”的概念，即比轻仓还要轻，每笔交易占用保证金大约占到总资金的5%。头寸小到一个十分安全的地步，甚至会让人不禁要问，这么小的头寸，能赚到钱吗？这就回到投资目标这一问题。是把投资目标设定为要超过巴菲特，目标每年60%以上，还是投资谨慎但理论上能够长期稳定实现的10%—20%？不言自明。慢就是快，微量交易足可以达到这个目标。
此外，要同时开立走势互不相关的多个品种的头寸。最好买卖方向也要大致相等。不要全是多头，或者都是空头。分散投资到不相关的品种是减小方差，必然会减低破产概率。只有微量交易，才能保证选择数个交易标的后，总的风险还能保持在较低水平。
微量，可以帮助克服“恐惧”的本性；坚持做到微量，可以克服“贪婪”的本性。扩大进出场的区间可以提高系统容错性。分批进、分批出，滚动操作，这是微量带来的灵活性，决策时可以迅速果断，实现交易者的交易计划。
不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。
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- 主题:太仓股票配资 中线指标[阅读数：10]查看全部回复
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太仓股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
投资香港股市的大陆人越来越多，有些人是冲着AH的价差或估值差去的，有些人是因为投资移民而被迫买的，也有人是冲着港股的T 0、不设涨跌幅限制、买空卖空、衍生品等去的。
投资港股的人大都满怀希望进去，但多数人都交了惨重的学费。为什么比A股整体估值更低、机制更健全、市场更成熟、选择更多的港股市场，陷阱会更多、投资回报可能更差呢？
第一部分、投资港股与A股的几大不同点
笔者曾在2009年满仓认购权证，在恒生指数差不多翻倍的大牛行情下亏光，几欲跳楼自杀；也曾在2011年恒生指数下跌2成时亏损一半，直到今年才挽回全部损失重新盈利。笔者相信自己得到的教训，可以当成反面教材同大家做一些分享。
查理·芒格曾说：如果我知道自己会在哪里死去，我就永远都不去那儿。失败的经历，其实也有它的价值。
笔者进入港股时，已经有3年的A股投资经历，年年都跑赢了沪指，为什么做港股反而遭受如此惨重的损失呢？笔者认为，自己的那点A股经验在一定程度上其实是起了负面作用的，因为港股与A股的投资至少有以下几大不同点：
一、估值结构不同，港股市场相对更有效
港股常常喜欢龙头企业，龙头股的市盈率通常比二、三线股市盈率要高，有些人看行业的龙头企业市盈率为15倍，而二、三线企业只有8倍，就舍龙头去追落后，结果是一直跑输大市。同样的，港股通常也喜欢成份股（恒指、国企、红筹三大成份股），非成份股只有到了特定时期，比如重大事项或财报公布，机会才比成份股大。
所以我们就能很好的解释，为什么香港股市的中国平安会比中国人寿受青睐，海螺水泥为什么会一直AH倒挂，因为买港股要“成者为先”。
笔者最初去港股市场的时候，第一只票就是看到中国远洋A股8人民币，港股才5块多港币而买的，今天它的A股3.4元，港股3.8港币，差距虽然小了很多，但也仍然是H股比A低一成。之后又看到一大堆PE10倍以下，甚至5倍以下；PB1倍以下，甚至0.5以下的中小市值票，欣喜若狂，以为遍地都是金子（财苑），结果要么就是买了一年后毫无反映，白白浪费时间，要么就是PE从10倍跌到5倍，或者从5倍跌到3倍，低估仍然低估，甚至更加低估。
而大盘股如腾讯，PE基本维持在40倍以上；恒安国际，PE基本维持在30倍以上；蒙牛乳业现在PE40倍，动态PE明显比伊利还高；康师傅控股的PE也一直在30倍以上，这些大盘股无论是对比香港的中小盘股还是A股同行，长期以来估值都不低，并且在金融危机的2008年大熊市和2011年的小熊市里有相对较好的抗跌性，究其原因，笔者认为：
1、从概率上看，大盘的成份股本身抵御风险的能力就比中小市值公司更强，有马太效应，所以买大盘股长期会更稳健；
2、大盘股基本是欧美大行在研究、定价和买卖，由于欧美的经济增长速度和投资回报率远低于香港和大陆，所以他们的投资期望也要低些，倒过来就是PE能给得更高些。小盘股欧美机构不了解，难以覆盖，也不经济；
3、中小市值公司，特别是民营企业或香港本土企业，出千、财报造假横行，笔者估计至少占了三分之一的比例，港交所是个盈利机构，根本不管这事，香港证监会则说自己忙不过来，所以最多就是抓个典型杀鸡骇猴，由于广大投资者难以区别老千和造假的公司，这就使得整个中小市值的非国企股估值明显被打低。
若是市场认同公司出千或造假，那股价很快就会被打趴下，并且长期“严重低估”无法翻身，这和A股被质疑造假后股价还持续创新高完全不同，所以港股真不能贪便宜，没有金刚钻就不能去揽瓷器活；
4、大市值股的研究跟踪比中小市值股方便，除创业板外，绝大部分港股没有季报，很多中小市值公司平常对二级市场也不热心，所以买它们就像去澳门玩“百家乐”一样，只有一年2次的财报公告日才能揭开底牌知道大小，因为不确定而给它们低估值也可以理解；
5、港股市场确实比A股要成熟有效，A股资金说话多，港股价值说话多，A股中小板和创业板的估值现在就明显高过大盘股，严重畸形，主要原因是中小板和创业板资金好操纵股价些。
二、供求关系不同，大部分港股的流动性远不如A股
香港除了三大成份股外，很多股票的成交是非常稀少的，有时几天也没有一笔成交，这是港股与A股的重大不同点。A股你只要买进了，完全不用为卖出担心，上亿的股民盯着2500只票，标的严重供不应求，随便一只票都有上万的股东和多家机构覆盖。港股则不同，香港几百万股民有1500只股票，还有几千只牛熊窝轮期权。
所以要是你“大量”买进了不活跃的股票，除了大股东外，也许你就是该股的唯一庄家，最后是想卖也没有人接盘。
笔者以前买过好几只这样的小票，比如前年买过的坚宝国际（00675），这公司业绩稳定，每年分红收益都有10%，市值不到2亿，比一个壳的价钱还低。曾经一个月只有3天有成交量，其余20天每天都是0成交。如果你判断准确并能长期持有若干年倒也没什么影响，若是把握不大或是需要调仓换出资金时，那真是要急死人。
如前所述，香港的大盘股，基本是欧美大行在研究、定价和买卖，包括相关的衍生产品做市。而香港本土及内资机构大约在50亿-500亿的公司中有较好的定价权，低于50亿市值以下的上市公司机构就基本不再覆盖。所以市值小点的公司，你研究深入一点你就是评级人，比如以前就有好几个这样的小票，10-100亿的市值，有券商或基金关注到这些票时，他们都是问笔者要分析报告的。
香港的衍生品成交额世界第一，比较活跃的是牛熊证和窝轮（权证），喜欢以小博大的人，对小市值公司就不感兴趣了，这对投机资金的分流影响很大，一般能占到大市成交额的一成以上。并且小市值公司本身估值就低，又经常出老千造假，不到中报年报股价往往也没什么波动，所以造成小市值股票成交金额极小，一万块钱就可以拉一个板来，笔者就多次碰到自己或朋友用几万块钱搞了一二十个点涨跌的事。
三、港股股价波动大，市场相对更规范
由于港股实行T 0、不设涨跌幅限制、可以买空卖空等原因，导致股价的波动要比A股剧烈。在港股里，通常不存在A股普遍的“慢牛”与“阴跌”拉升或下跌形式，代之而起的是“疯牛”与“崩盘”式上升或下跌。对于趋势投资者来说，追涨杀跌可能是炒作港股的最佳方法。
从价值投资的角度看，港股的内幕交易和操纵市场行为比A股要少，抓香港证券法的漏洞出老千和财报造假的违法行为不算。大部分港股在重大事项和财报公告前，股价往往没有异常现象，不像A股经常是见光死，这对大小股东来说都是公平的。
笔者曾几次在财报公告前两天买入，财报公告当天股价翻倍。比如先施表行（00444），它是卖瑞士手表的，产品销售、黄金和汇率变化等因素合起来影响，造成业绩波动很大。这个股票因为代码发音很难听，公司又极其不愿意接待二级市场的投资者，业绩比较难预测，所以被市场冷落，结果就导致财报公告时股价大起大落。
这其实给了研究基本面的人很好的研究环境，你可以因为足够了解而选择在股价低估时且报表未公告前潜伏买入（一般是中小市值股我们才有这种研究优势），甚至也可以在利好信息公告后开盘从容买入赚确定的钱，而利空信息公开后及时出局。由于机构一般也没有内幕消息，资金又大，进出肯定没普通投资者方便。
四、港股的投机性要比A股大，而且品种很多
港股市场以机构为主，参与正股投机的散户不多，大多是买来做中长期持有的，那些投机者通常参与窝轮、牛熊证之类的品种。每只正股的窝轮和牛熊证有很多只，通常每个蓝筹股都有几十至一二百只的窝轮。牛熊证更是实行“即时死亡”制度，即所谓的打靶，也就是说，你要是运气不好，被点杀了，就算之后股价逆转也与你无关，你可能一分钱都拿不回来。
窝轮方面笔者有发言权，2009年底港股就因满仓认购权证而亏光账户，有关笔者2009年亏光的详情，现在回想起来仍然感慨万千。2008-2009年笔者港股收益的波幅可以简单列几段，入市后一周亏60%，8个月后从最低位上涨16倍，然后一周跌75%，再二个月涨500%（此时盈利已近10倍），最后2个月亏光，账户结余200港币。
2009年炒窝轮失败在经济上的损失远不如思想上的挫败来得绝望，那段时间是笔者人生以来最低迷的时期。港股投资（投机）之所以惨败，简单来说，就是觉得自己剩余的时间和机会已经不多，想和时间赛跑，把过去落后的追回来，结果欲速则不达。所以听巴菲特的话没错，有能力的人不需要用这个收费的杠杆，没有能力的人用杠杆放大去投机，结果只会更惨。
搞牛熊证和窝轮，基本就是在和大行对赌，在绝大部分时间里平均胜算几乎为0，如果去看看汇丰控股的年报和《泥鸽靶》这本书，相信感触会很深的。
当然，衍生产品也并不全是毒药，用得好确实是可以以小博大的，更多的时候它其实充当了一个套利的工具，所以关键在于你怎么对待它。就象鸦片，它也是可以做为药品的。
典型的例子是Option即期权，通过买卖CALL和PUT而与正股相配合是可以无风险套利的。比较常见的做法之一是卖PUT，比如巴菲特和段永平都这么干。
卖PUT的意思，就是你创设并卖出一个未来的沽出权利给对手，比如Facebook在20美元的时候你认为它有价值，那么当时你可以卖出一个半年的PUT给别人，如果半年后FB跌到20美元以下，比如18块，你必须以20美元的价格买入对手的股票。由于你在卖这个PUT时，会先收取2美元左右的手续费，所以实际上你的成本只有18美元，并没有亏钱。
反过来，如果FB的股价在半年后涨到20美元以上，那么因为对手不会以20美元的低价格卖给你，所以你那2美元的手续费就白赚了，半年有10%的无风险收益率也很好。
对于资金量大的机构投资者，投行甚至可以为你量身定做衍生产品，比如前些年史玉柱与投行签的期权协议等等。
五、港股财报披露比A股差
香港市场是很奇怪的，除创业板外，大部分公司不披露季报，这既和A股不同，也和美股不同，比较规范的是台湾，它们要求上市公司按月披露营运信息。
香港的会计年度划分时间也很自由，不像A股必须以12月31日为年结日，这方面香港和美国比较类似，由上市公司自行定会计年度区间，港股多数是12月31号和3月31号为会计年度截止日。这里有个好处，就是我们研究财报的工作可以适当分散。
港股财报最大的特点就是外观花花绿绿煞是好看，像安利芳（01388）的年报那真是堪比《花花公子》，但多数公司披露的信息内容简单粗糙，对比A股是非常明显的，基本上很多公司是只要满足了港交所和证监会的最低披露要求就算完成任务了。
比如年报里的现金流量表，经营活动就没有主表，用附表替代了，而中报干脆只列只个大数。报表附注更是简单，很多会计项目上市公司想披露明细就披露，不想披露你啥也看不到，主要的附注也可能因为完全没有明细展开或说明而看不出个所以然来。加上中外会计准则略有区别，以及香港公司的会计科目名称和归类相对自由，这让很多朋友看起财报来吃力不讨好。
我们对比雨润食品（01068）和它大陆的大陆全资子公司南京雨润的年报就能看得很清楚，上市公司雨润食品的会计报表部分才70页纸，但子公司南京雨润的报表部分有107页纸，很多的会计科目，大陆子公司的披露要详细得多，香港上市公司往往是一笔带过。
不过事物都是两面的，你刚刚开始看港股的财报时吃力不讨好，能获得的信息少，那别人看财报时其实也一样的。由于内幕交易控制得比较好，所以对机构来说其实也差不多。这样，如果你能多花些时间去研究分析财报，去公司和行业网站及同行研究报告里多搜集信息，再配合一些草根调研，那么你就可能会成为对这个公司掌握信息最多的人，从而获得信息的差额优势和超额的投资收益。
第二部分、港股花样繁多的资本运作手段
一、买新股可能让你破产
香港市场比较成熟，资本运作手段很多，远比A股要复杂。比如新股上市可以不融资而挂牌上市，融资的股票，所谓的国际战略配售，实际的投资人有可能就是我们这种中小投资人。笔者曾参与过不对外公开发行股票的新股申购，是经纪人私下通知的，当时感觉那股票比较热，结果开盘就赚了一倍多。有些不热门的股票，经纪会说只需认购一手就返现金一千几百或送Iphone之类，这种情况基本不可能亏钱。
而一些参与认购的基础投资者，有些可能真是战略投资入股，有些则可能是和大股东私下协议做托的，比如经常性中地雷的某女股神就是一例。又因为港股IPO经常是包销，包销商不遗余力的托市是必然的，所以不能认为有战略投资人助兴就是这票安全值买，这里边水很深，关键还是自己得对公司的估值能有把握。
在A股但凡打新股，鲜有赔钱的，主要是炒新热潮高中签率太低。港股一般会保证每人中一手，所以如果觉得票不错，那可以开多些户头去申购（同一个人可以在不同的券商开很多个账户）。但香港的新股开盘是完全可能破发的，不像A股几乎包赚钱，所以打新前的基本面分析很重要，然后决定投入的资金及孖展比率，用心做的话收益会很不错。
打新股进行孖展是很正常的事，但有时候因为你分析公司有误，比如基本面并不好估值不便宜，市场申购的金额少，那就可能会让你以自有资金几倍的比例抽中新股，当开盘那天股价大跌时，你会损失惨重，所以在香港打新股是可能打到破产的。
新股开盘后，有经验的投资者一般都是立即抛售套现，不论盈亏多少。因为据统计，香港的新股在一年半截内大部分会跌破发行价，不少公司股价会腰斩。而民营企业，三年内中地雷的概率高得惊人，笔者曾经吃过大亏。
比如2010年上市的思嘉集团（01863），当初是招商证券承销上市的，招商的股友在招商证券持续不断的看多宣传下，不少人都买了。笔者最初很排斥思嘉，因为它盈利能力太强，而核心竞争力始终无法分析清楚，加上它是新股，并且是福建股（福建公司中地雷的概率相对很高，其次是东北股，这个不是地区歧视，确实是统计结果）。
但后来上公司网站看了《思嘉慧报》，加上天天看到别人讨论，态度慢慢改变了，从怀疑转为看多买入，之后在独董辞职、大二股东减持的利空消息下仍然坚持持有，最后业绩下滑，市场重新解读为诚信问题，两者结合，造成了股价双杀！还好当时买得少成本低，在年报后果断割肉出局，只亏了2成。现在这股票已经因财报问题而停牌，股价从当初的6块多跌到了停牌前的1.37元。
笔者认识一个某证券公司的网友，他重仓买了1000多万，以前3块左右时还常打电话问怎么办，跌破2块的最近一年已经没听到他的消息，最近问他，说在1.8元割肉了。
笔者还中过岁宝百货（00312）的地雷，这公司是2010年底上市的，从2块钱跌到2012年的8毛钱时，因为岁宝百货就在深圳，心想这公司看得见摸得着，股价也腰斩了，觉得便宜就投机买一点，结果第三天就停牌了，之后换了核数师，原因是大股东挪用现金，收入和利润倒是没有做假。直到去年底它才复盘，复盘当天赶紧在集合竞价时全抛了，亏损30%，还好只有一成多仓，若不果断割肉会更惨，这票现价只有0.37元。
所以得坚持一条原则，上市没超过3年的民营港股，坚决不能碰。
二、增发和配股就像剪羊毛
港股有一个惯例，就是每年年报后，董事会都会提请股东大会审议批准董事会在来年适当的时候可增发不超过20%的新股而不需要再开股东大会。这样，大股东完全可以在股价低迷时再打个8折配售20%的新股给所谓的独立第三方，实际上这些人是不是独立的呢？
也有临时公告向全体股东增发或向特定投资人增发的，向全体股东增发时，经常会大幅折价，相当于强制小股东去购买，因为不买的话除权损失很大，这个时候股价往往会暴跌。比如2010年底志高控股（00449）曾巨幅折让82%增发50%的新股，股价立马就暴跌了一半，到今天股价不到2成了，志高空调在业内也是有头有脸的知名企业啊。
笔者所指的配股是老股东向特定投资人折价出售旧股，一般是通过投行或券商代销。大股东或二股东配股基本代表了他们不看好公司发展，改善生活之类的借口难以信服，这些股份毫无疑问是会转到小股东手里来的。比如华宝国际（00336），大股东一边拉抬股价一边配售旧股，累计套现了近100亿元，尽管这票没有增发，但实际上这100亿就是小股东掏了腰包。雨润食品（01068）的大股东则是一边高位增发一边配售旧股，累计套现了50亿，类似的案例非常多。
三、CB（即可转换债券）是搅肉机
CB一般是两种，一是借壳上市时或老千股发行天量的低价CB，把股价拉抬上去后行权换股然后转给代销商，最后慢慢散货给小股东，坑人无数；二是真实的融资需求，既有债券的保底收益又有可能转股的超额利润。
但香港的CB似乎可以随意修改行权价格，比如李宁（02331）向TPG发的CB，去年就趁着增发无耻的大幅下调了行权价格，这种行为就是出老千。基本上，港股凡有CB的，都不是什么好现象。
有CB的股票笔者中过地雷，它是中国绿色食品（00904），大约在两年多前，出年报的前一天买入中国绿色食品，看它估值低，也有分红，想投机一把，结果晚上公告说年报要推迟几天出，第二天股价暴跌40%，最后财报出来并没有任何异常，但股价却再也没回上去。
中国绿色食品的报表上，常年趴着上十亿的现金，它除了CB外，并无银行贷款，而且可转债的利息率以前是很低的，所以看似不是大借大贷问题。
去年中它终于出公告说原本即将到期的13.5亿人民币可转债无力偿付，建议先付尾数，其余10亿展期3年，并大幅上浮利率，结果不但这个可转债跌到50块以下，股价更是从以前最高的10多块钱跌到了现在的9毛钱。
不过，如果你对公司和CB足够了解，也还是有套利机会的。就拿中国绿色食品的这个CB来说，它到期后上市公司无力偿还，提议债权人展期，从而导致CB价格从106块跌到45块。由于上市公司并无银行贷款，业务也还是有相当比例是真实的，大股东显然不愿意放弃上市公司这个平台而违约清算，当时先是拉了沱牌酒的一个子公司进来定向增发，收的资金可以先付CB中的25块钱，同时也上调了CB利率并下调了CB转股价格，并分三年还本付息。
那么这个CB在45元买入其实是非常便宜的，投资者完全可以将CB换成股票然后折价抛掉而获得一些利润，可以说是一个无风险的套利。
中国绿色食品的CB在新加坡交易，关注的人极少，基本是欧美机构在定价，由于欧美机构对中国的企业并不了解，很多时候只是因为看好中国或看好某个行业而分散配置一点，占基金仓位一般都很低，经常不到1%，所以一有风吹草动，这些基金往往都是无条件斩仓出局，这就导致CB的价格有时像股票一样大幅波动。
由于债券的受偿权利在股票之前，所以实际风险是要小很多的。大陆人由于关注这些产品少，券商又没有公开的报价和宣传资料，同时单笔交易一般在100万港币以上，所以交投很不活跃，也因此存在投资的机会。
四、优先股的转换危机
似乎香港的优先股都是为转股而设的，一般是在借壳上市或收购时配套发行，类似CB。也有还比较靠谱的优先股，比如中集安瑞科（03899），由于当初中集借壳介入时发行了大量的优先股，为了保证25%的流通盘比例，中集安瑞科近两年一路上涨而中集一路将优先股转换成普通同时配售套现，可股价至今涨势不止，原因是中集安瑞科的业绩确实不错。
五、回购也可能是象征性的
每年年报后，董事会都会提请股东大会审议批准董事会在来年适当的时候回购不超过10%的股本而不需要再开股东大会。一般来说，回购股票都有利于提高老股东的每股收益，也是维持二级市场价格的利好行为。但很多时候，公司其实只是象征性的回购一点股票，做市值维护，以便大股东之后减持套现或增发新股，所以这个也还得具体分析。
六、私有化会终止长期持股计划
一说到私有化退市，我们就能联想到阿里巴巴，这个神一样的公司最近为了选择在香港或美国上市而花招频频。目前A股市场除了少量吸收合并退市情况外，还没有出现过大股东全额收购股权从而私有化退市的案例，但港股市场上，每年都有好多宗。
比如当年的阿里巴巴（01688），这个公司2007年以13.5元，超过100倍的PE上市，上市时味道做得很足，就如同现在频频出手收购概念公司造势一样，当时市场关注的是它的高成长，所以开盘价高达30元，250倍的PE。5年过去了，尽管阿里巴巴的利润翻了一倍，公司经营也很健康，但股价却一路下滑到6块多钱，投资者损失惨重。
如果我们坚持价值投资长期持有，甚至越跌越买，以为业绩增长最终会带动股价上升，那你就错了。为什么呢？因为大股东并不怕股价下跌，它甚至喜欢下跌，去年2月，在股价极度低迷的情况下，大股东提出全盘私有化并退市。
香港市场经常会玩这种游戏，市道好时高价IPO，市道差时低价私有化，上市公司被大股东玩波段游戏。所以，就算是报表数据良好，价格低廉，小股东也是可能没法将价值变现的。
A股尽管整体估值处于历史低位，但还没有私有化案例出现，这也证明了绝大部分A股的估值其实仍然不够吸引力。未来A股在全面做空机制形成后，加上改为注册制使得容量不断扩大估值下降，可能会出现私有化案例。
第三部分、融资融券与完善的沽空机制
一、融资买入
在香港，融资融券最初是一种自发的市场行为，后来一直到80年代才形成统一规定。所谓融资，在香港通常称为“孖展”，取的是美国对此业务的叫法“Margin”的谐音，即客户以自有证券做抵押通过证券公司等借入资金购买股票或申购新股；所谓融券，也称卖空，即客户向证券公司借入股票后卖出，并在规定的时间内将所借股票买回还给证券公司。
在香港市场操作孖展业务，投资者根据需要在选定的证券公司开设孖展账户（保证金账户），超出自有本金的部分由证券公司或银行以客户帐户上的证券作抵押提供融资支付。
一般来说，哪些股票可以进行孖展交易，会由证券公司根据自己的判断来决定，而孖展比例(孖展融资额占购买证券所需全部金额的比例)亦会不断调整，例如40%的孖展比例，即你买入10000元市值的股票，自有资金必须为6000元，孖展融资4000元，由此资金杠杆为1.5倍。
一般来说交易软件上可以看到比例值，资金较大的专业投资者，可融资标的和融资比例都可以直接和券商谈条件。
投资者开设孖展账户，可以博取更高的投资收益，但同时，也会杠杆放大风险。另外，证券公司也可以将孖展账户内的股票，不经客户同意而出借给融券做空的人，这极大的方便了借货做空。
二、融券做空
A股现在虽然也有融券业务，但沽空机制并不完整，一是开户券商能借货的比例很低，多数时候根本没货可以借，既不能直接向其他股东借，也不能让券商直接从开保证金账户的客户里划走；二是平仓方式单一，无法场外交易平仓；三是内地监管层有对造假的包庇、对泡沫的容忍和对沽空的罪恶态度。
在香港的融券交易中，卖空的基本都是蓝筹股，开户也比较麻烦，得特别申请并经香港税务局审批，前后历时一个月。买卖时首先需要向证券公司或是股票经纪人借入股票，在市场上卖出，然后在约定的时间内从市场上买回股票还给证券公司或是经纪人。
此外，在融券交易中，通常还会涉及第三方，因为证券公司或是经纪人如果自己手中并没有股票，就需要向其它证券公司或是基金公司等借入股票，并转借给客户，这之间的借贷利率完全是双方协商的，不同时间不同的股票可能借贷利率都不一样，一般要比按揭贷款利率高4-5个百分点不等。
笔者没有直接参与过融券做空，但曾有几次因为分析财务造假而和做空机构有“亲密接触”。实际上机构做空多数时候并不是因为财务造假，而是公司出现业绩下滑的拐点时，业绩和估值双杀出现前进行的战略沽空，比如今年的百丽国际（01880）。如果是发现财务造假而做空，那么：
做空首先要评估一下大股东的实力，一般来说，严重做假的公司都是民企，而国企特别是央企，没有严重做假的动机，最多是为了政绩做短期平滑，或是资金挪用，多数是不作为窝里斗无效率。民企的老板如果实力雄厚，那他可能在短期内托住股价，这对做空应该会很不利；
二是做空时机的选择，最好是在业务和市场的拐点处爆料，因为做假的证据掌握在做空者手中，你可以等待和选择在任何时点曝光。做空时，你应该要先借入股票谈妥条款之类的，时间就是金钱，选时不好逆大势而为的话，风险可能是无穷的；
三是做空的证据要硬，让大股东和其他利益相关人没有反驳的余地。多数时候我们都是怀疑人家做假，我们可以选择回避它，因为我们不是公司内部的人，很难得到确凿的证据。但你要做空的话，没有证据就不行，不但起不到震憾效果，还容易被公司反咬一口。
毕竟你是希望股价下跌的，下跌得原有的小股东抛掉手中的股票，而一般人都会有禀赋效应，宁愿做斯德哥尔摩症患者，也不会轻易认错割肉出局；
四是选择的标的要适合平仓，因为你先借货卖掉后，最终你总是得买回来还货平仓的。所以如果大股东持股比例过高，那你在二级市场上就很难买回足够的货而股价不上涨。
如果想场外交易平仓，特别是股价长期停牌的那种，因为借货是要付利息的，所以最好是选股东中有大私募的股票，若是公募，人家可能不收表现提成费，所以公募宁可硬撑着让账面好看些也不愿意折价卖股套现止损，这就使得沽空方无法买回股票平仓，不能平仓你就得不停的付利息。
完善的沽空机制，长期有利于多空力量的平衡，但短期会加剧市场的波动。港股没有ST和强制退市制度，但因为被质疑造假而停牌甚至清盘退市的事件时有发生。一旦长期停牌甚至退市，投资者可能血本无归。
综上所述，投资港股虽然有很多的机会，但也会面对更大的风险，A股市场相对比较单纯，投资者应该多了解两地市场的差异，以避开港股市场里的各种陷阱。
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2019-07-06 Email：rar@163.com
- 主题:张家港股票配资 三增三阳[阅读数：6]查看全部回复
游客
张家港股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
如何成为一个操盘手？毫无疑问，这是个深刻的问题。
不过，莫名其妙地，我脑海中却浮现出冯唐先生一本随笔的名字，叫做——《如何成为一个怪物？》。
对此，两位成功的操盘手在一篇很有意思的文章《魔鬼夜访操先生》中借用魔鬼之口如此描述这个群体：“他的终极目标竟然是要消灭自己身上的人性弱点，可是，没有了人的冲动和血性，这还算是人类吗？还有做人的乐趣吗？他们这是在犯反人类罪啊。”
既要克服人性的弱点，又要保留人性的鲜活。如何避免把孩子和脏水一起泼掉，这的确是个挑战。
不过也并非无解。
比如，我一直觉得巴菲特就是个活生生的榜样——不是因为他赚的钱最多。而是在他漫长的投资生涯中，他不但克服了诸多人性的弱点，而且还依然活得生动有趣。
他与老搭档芒格之间你来我往的幽默问答，恰是一种人生境界的落地开花。
看过交易方面的书多了，坦率地说已经很难在其中找到惊喜——直到上周我看到了《从一万到一亿》，不得不承认被这本书打动了。虽然这个书名实在是，有点土……
这么洞见十足的书，其实我觉得标题应该更性感一点，比如我曾经看过一本描写日本操盘手的书名叫做，《百分之一千男人》。
这本书的作者是东方盛悦投资的总经理买敬江与她的同事刘海亮，上文《魔鬼夜访操先生》就来自于这本书的序言。应该说，在交易方面，能打通任督二脉的人是稀有动物，而既能打通任督二脉还能生动幽默地表达的人就更是凤毛麟角了。
而本书的两位作者实在是一时之选。更让我惊奇的是，在实践中，他们的实盘账户成绩一直排在第六届全国期货实盘大赛的前列。这显然让这本书的分量更加厚重。
作者认为，交易者的本质是“胜负师”。这个称呼来源于日韩的围棋界对专业围棋选手的称呼。
要想在持续的博弈中大概率获胜，其中的奥秘，不是放开手脚卷起袖子大干快上，而是主动把自己的权力关进笼子。
你没听错，是关进笼子——这个笼子就是交易系统。
这个过程，你也可以用另外一个同样生动的成语来描述——作茧自缚。
记得我曾在之前的专栏中写过，市场是没有结构的，要想在市场中盈利，一个交易者的首要功课是建立自己的结构。
方能以有序面对无序。
而把自己下单的权力关进笼子的过程，作茧自缚的过程，正是建立自己结构的过程。
唯有如此，你的高楼大厦才不会建立在流沙上。
这让我想起围棋界著名的石佛李昌镐的自传《不得贪胜》。在著名的围棋十诫里，“不得贪胜”被列为第一条。
唯有去掉对胜利的贪欲，才能更切实地把握胜利的过程。
而细心的读者可能还记得我在不久前的专栏中曾经介绍过著名管理学家柯林斯对10倍速公司的专题研究。其中很重要的一条，叫做日行20英里。
以严明的纪律持续前进，而不是随心所欲地忽快忽慢。日行20英里，这也是一个笼子。
你发现了吗，做一个持续盈利的公司，做一个持续盈利的交易者，个中道理都是相通的。
找到你的笼子了吗？
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2019-07-06 Email：rar@163.com
- 主题:苏州相城区股票配资 主力吸货[阅读数：7]查看全部回复
游客
苏州相城区股票配资: 【139 メ 1313 メ 4668】 【苏州宏发公司专注股票配资|期货配资，独立账户交易，欢迎电询合作】！
自己最近非常的幸运，因为能够得到贵人相助，能够连续得 到几位能力高出我很多的前辈的指点。这也让我更加意识到了自己目前能力的不足，这种 情况是比较危险的，不仅仅是对我，还有那些渴望从这个博客上得到所需知识的朋友。我 既然做的这个博客名字称为期货培训学校，目的就是要帮助投资者在期货市场上获得成功 ，但是如果我自己的理念或者是某个环节出了问题的话，就会很大程度上耽误信赖这个博 客的朋友。所以，在得到前辈指点后，我在感到自己能力仍然欠缺的同时，也在思考我如 何能够更好的给那些还处在迷茫中的投资者之一条正确的路。
下面来说一下一位素未相识的前辈对我进行指导的故事，现 在想来这个故事就很象是武侠小说里的段子，一个普通的小子因为一个偶然的机会而得到 了一位高人的指点，然后就武功突飞猛进，假以时日，功力日趋臻境。同样的故事的前半 段已经在我身上发生，偶然的机会我有幸得到了前辈的悉心指导，至于个人的造化，就要 看我自己的悟性了。可以说能够得到这位前辈的指点，我是非常的幸运，前辈的一个徒弟 看到了我的博客，然后就跟前辈说：师傅，我看到一个人很多地方跟你的理念相似。然后 这位前辈就来我的博客看了一下，然后就发现了我的一些问题。好在在大的方面我是正确的，但是还有很多的不足和漏洞，前辈看我还算是一个清醒的人，正巧这位前辈正好最近 没什么事情，可能是出于惜才，有心点化我一下，于是便跟我取得了联系，对我的不足进行了指点，告诉了我所存在的错误，并教了一些多我又帮助的理念和方法。这件事情看起 来非常的偶然，显得我运气很好。但其实并不然，细想来正是我开博想靠自己的能力帮助投资者，而得到的意外地回报。如果我没有开博，没有将自己能掌握的知识通过网络倾囊相授给那些有缘看到这个博客的投资者，就不会有人知道我，而这件事情就不会发生在我 身上。所以说机会是留给有准备的的人的。
讲完了故事，下面我就来跟大家说一下前辈教给我的一些宝贵知识。虽然并没有得到前辈的允许，但我想他不会反对我将这些知识传达出来。如果能够有一个人从这篇博里边学到知识，我想也就值了。在交流的时候，前辈问我在对理论的认知和实践中有没有什么转不过的弯，我告诉他人性的弱点一直是困扰我一个大问题。在我看来这种现象不仅即发生在我身上，也发生在了众多的投资者身上。但前辈听到后先是笑了笑，他告诉我在他的字典里没有心态，没有人性的弱点这些词语。这些词语都是发生在不自信的投资者身上。 一个投资者就如同战士，俗话说养兵千日，用兵一时。只有练好了本领，在沙场上才能够 战胜敌人。如果没有之前的扎实的演练过程，没有熟练的技能在手，就直接到了战场上， 看到敌人气势汹汹，自然会心里打鼓，所谓的心态，人性的弱点带来的困扰自然就会出现 。相反地如果是之前的演练过程非常的扎实，你对自己所掌握的交易系统就会非常的有信心，你知道它是能够保证你获得胜利的。那么到了战场上自然是心有成竹，轻而易举的战 胜敌人。因此所谓的心态和人性的弱点都是因为没有扎实的基础，没有让自己相信 的交易系统的缘故，在没有信心的时候，这种心态，和人性的弱点就会被放大开来，因此 投资者才会认为自己操作不理想是因为战胜不了人性弱点这种错误的结论。听到这 里，我想很多投资者都会有一种恍然大悟的的感觉，当时我就是这种感觉，因为我正是对自己的系统没有足够的信心，而自认为操作不好是因为自身人性弱点的缘故，原来是因为我的系统不够完美，让我无法完全的详细这个系统，从而也就出现了对这个系统的不忠诚 。
前辈反复的强调了这个平时的演练的重要性，告诉我如果想在投资市场上生存，就需要掌 握生存的本领，我们通俗地说就是要有自己的交易系统，那么交易系统好不好用，首先就要从验证开始，未来我们不知道，那么我们可以将自己的系统应用到各个投资市场的历史 走势来验证和改善，这个时间可能需要一到两年，才能得到一个比较好的交易系统，在这 里前辈表示，现实中很少有人会有耐心这么做，这就像看到池子里的鱼，很少有人会退回去结网，而是直接跳到池子里摸鱼，结果就是鱼没捉到一条，反而弄丢了鞋子，欲速则不达。如果经过测试和改善，最终这套系统可以在历史中得到生存，那么作为投 资者就应该相信这套系统，并应用到实战中去，如果系统证明自己是对的，你就会对这套 系统忠诚，并坚决的遵照系统执行下去，这个时候所谓的心态和人性的弱点就不复存在。 在这个时候我又有了一个疑问，在我看来历史会重演，但历史不会简单的重复。因此如果 我忠诚于交易系统，那么我会不会因为市场变化了，而因为这套系统的过时而受到伤害时 。说到这里，前辈又笑了，他告诉我，未来是不可预测的，因此一个人不可能有完美的交 易，但是一个人完全可以有完美的资金管理，所以拥有完美的资金管理的系统是值得信赖 的，并永远不会过时，这就是少林绝技为何能够流传千年而不被淘汰的缘故。一句话惊醒 了梦中人。之前虽然我天天在谈资金管理实际上我并没有真正的理解资金管理，但前辈的 一句话，资金管理也在我的脑海里真正的被升华到了最高的位置，一个系统在某些环节可能不完美，但是做好了资金管理，系统就是值得信 赖的。
在谈到对纪律的执行力不够的时候，前辈说我原因就是不相信自己的系统 ，不自信，所以如果要改变这个状况还是要从源头抓起，修复自己的交易系统。在聊到系 统的一些细节的时候，前辈告诉我，所有的一切最终的取决因素是一个人的境界和智慧。就像一般人看来，期货投 资风险很大。前辈告诉我在他看来，他的交易系统让期货投资的风险降到了几乎没有。所 以这个风险的大小，要分对什么人来讲，对一个不懂期货的人来讲，期货的风险是无穷大 的，但是对一个理解期货，懂得风险的人来讲，期货的风险就很小，一次这个风险的问题 要分开来看。前辈非常注重从大周期来看走势，他告诉我你如果想了解长江，你就要从唐 古拉山的源头看到上海的入海口，你不能仅仅是看到武汉段的一个江面就断定长江的样子 。在我的新手上路里边，我讲述了通常教科书里的道氏理论，波浪，江恩，亚当。形态和 趋势等，前辈告诉我没必要将那么多。所有的技术分析都是道氏理论的基础上延展开来的 ，因此一定要对道士有一个透彻的理解，取其精华，弃其糟粕。因为道氏里边也有一些错 误的地方，因此我们要辩证的来学习和吸收。
谈到最后前辈告诉我，一个人做期货能不能成功最终的决定因素不能成功地做人，这点非常的重要。因此读书的时候不要眼睛只盯着什么经典的期货书籍，当然这类书还是要读的 ，但是也要读一点哲学，道德方面的书，有助于提升自己的境界，更好的理解生命的本质 ，期货的真谛。
大自然生生不息，但作为个人的生命是有限的，因此希望天下的投资者都能够有一个清醒 的头脑，明确的目标，豁达的心态，站在更高的角度上来看待期货，不要眼里只是盯着这 个市场中的利润。一生中不只是这些东西值得我们努力，还有更多更重要的事情需要我们 好好把握的,珍惜生命里的每一分钟。
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